2025年港股增发市场分析：外资投行领跑，头部效应显著，中资投行需提升大项目承销能力

2025年港股市场增发热潮涌动，外资投行占据主导地位

2025年,香港资本市场迎来显著回暖，其中港股增发市场尤为活跃，根据新浪财经上市公司研究院发布的研报，截至前8个月，港股IPO融资规模达1329亿港元，创下近4年新高，而港股增发市场更是表现强劲，募资规模达1905亿港元，远超IPO融资规模，成为推动港股市场活跃度的核心力量之一。

外资投行在港股增发市场占据主导地位

研报指出,2025年港股增发承销市场呈现“头部集中、外资领跑”的特征，前十大承销商中，外资投行占据六席，包括高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通、花旗和汇丰银行，高盛以395亿港元的承销规模稳居榜首，市场份额约21%，其核心竞争力在于对“头部大项目”的精准把控与全面覆盖。

高盛、中信证券、瑞银等外资投行在港股增发市场表现抢眼

高盛在2025年港股前五大增发项目中,精准覆盖了全部5单，包括比亚迪、小米集团、药明康德、地平线机器人和信达生物等，这些大项目不仅贡献了高盛90%以上的承销规模，更体现出其对二级市场趋势的敏锐判断、对国际化大型投资机构的深度覆盖，以及与高市值企业的长期合作关系。

中信证券以248亿港元的承销规模位列第二,是前十大中表现最佳的中资投行，但整体承销结构存在明显局限性，大项目覆盖单一，中小项目对规模拉动有限。

瑞银以241亿港元的承销规模排名第三,其11单项目数量虽少于中信证券，但凭借“大项目均衡覆盖+中小项目精选”的策略，展现出更强的结构韧性。

中金公司增发市场表现不及预期

作为2025年港股IPO保荐规模的榜首投行,中金公司在增发市场表现明显滑落，以213亿港元位列第四，其核心问题在于大项目参与度显著下滑，核心客户合作未能延续。

国泰海通合并后以量补规模，大项目突破能力薄弱

国泰海通（合并后）以27单项目数量位列前十大第一，但承销规模仅排名第七，其核心症结在于“项目规模偏小，缺乏大项目突破”。

2025年港股增发市场呈现出外资投行占据主导地位、头部效应明显的特点，外资投行凭借对大项目的精准把控和全面覆盖，在港股增发市场表现出色，而中资投行在增发市场仍需努力提升自身竞争力，以适应市场变化。