高盛：微降永利澳门目标价至7.4港元 料第四季表现受限

永利澳门2025-2027年EBITDA预测下调，目标价微降至7.4港元

高盛近日发布了对永利澳门（01128）的最新研报，对公司2025至2027年的EBITDA预测作出了调整，并将目标价下调至7.4港元，同时维持“中性”评级，研报指出，永利澳门第三季度的物业EBITDA为3.08亿美元，展现了较为强劲的市场表现。

值得注意的是,永利澳门第三季度贵宾厅的赢率显著提升至4.26%，较上季增长0.29个百分点，若将此季度的贵宾厅赢率调整至理论值3.4%，则物业EBITDA将为2.85亿美元，同比增长9%，符合市场预期，这种增长模式表明，永利澳门在博彩收入方面的表现正在逐步改善。

永利澳门在博彩收入市场份额方面也有显著提升,季度份额按季提升1.1个百分点，至13.1%，管理层对澳门博彩业及公司业务前景保持乐观，强调高端市场表现持续强劲，支持旗下物业10月份博彩量同比增长双位数，基于中场业务的实际赢率偏低，公司10月的博彩总收入增长可能落后于行业水平，高盛估算公司10月的市场份额约为12%，并预计年底有更多活动举办将产生额外成本。

高盛预计,永利澳门今年第四季物业EBITDA将为2.8亿美元，全年物业EBITDA将为11亿美元，虽然第四季成本较高，但仍认为公司的长期前景值得关注，总体来看，永利澳门在高端博彩市场的表现亮眼，但中场业务的实际表现仍需观察，高盛认为，10月份市场份额下跌及第四季成本较高，可能会对公司的EBITDA及股价上行空间产生一定限制。

永利澳门在2023年表现亮眼,但高盛对公司2025至2027年的EBITDA预测下调，显示出对未来业绩增长的谨慎态度，投资者需继续关注公司第四季度的实际表现以及市场份额的变化。