中国中免早盘涨超5% 富瑞维持“持有”评级

海南封关引领多元化发展，奢侈品零售迎来新的机遇

2023年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，标志着海南对外开放进入新阶段，作为中国中免（01880）的股票在港股市场表现亮眼，盘中股价上涨5.46%，现报71.50港元，成交额达到4.90亿港元，彰显了市场对海南封关政策的积极预期，中信建投指出，海南封关即将落地，将迎来对外开放的新篇章，离岛免税政策依旧是海南消费市场的核心支柱，同时岛民即买即提及国际旅客纳入等措施将进一步推动离岛免税恢复发展，出入境免税政策的打通，市内免税店堵点的解决,将为免税行业带来新的五年发展机遇。

富瑞发布的研报显示，中国中免正积极布局2026年的发展规划，以把握海南封关预期和进一步扩大开放带来的机遇，虽然当前消费情绪仍然疲弱，但预计活跃的资本市场或有助于支持奢侈品销售，基于第三季度的业绩表现，富瑞将2025及2026年的净利润预测分别下调6%及1%，但考虑到口岸免税业务在2028至2035年期间的销售复苏势头将更为强劲，将H股目标价由56港元升至61.7港元，A股目标价由60元人民币升至69元人民币，并维持“持有”评级。

中国中免作为海南免税行业的重要参与者，凭借其在海南市场的深度布局和多元化发展战略，正逐步将开放政策转化为市场增长的动力，海南封关的实施，不仅为中国中免的口岸免税业务带来了新的增长点，也进一步巩固了其在海南免税行业的领先地位，随着离岛免税政策的持续优化和市场需求的持续提升，中国中免有望在免税行业迎来新的发展机遇中,实现更快的成长。

总结来看，中国中免凭借其在海南市场的深耕和对政策变化的敏锐把握，展现出较强的抗风险能力和未来发展潜力,市场应继续关注其在免税行业的多元化布局以及2026年后战略规划的落地情况。