徐州忧瑞奇电气科技有限公司成立 注册资本10万人民币

特斯拉2025年度股东大会：热议与挑战

北京时间今日凌晨，特斯拉股东大会上，马斯克的“万亿美元薪酬方案”在75%的股东赞成下，以压倒性优势获得通过，现场气氛热烈，马斯克在股东的欢呼声中翩翩起舞，这一事件引发了市场的广泛关注，不仅因为薪酬方案的通过,更因为它背后反映出的特斯拉公司的现状与未来发展面临的重大挑战。

特斯拉的“万亿薪酬方案”通过，但股价却大幅下跌

尽管“万亿薪酬方案”获得了股东的广泛支持，但股价却在盘后大幅下跌3.5个点，这一现象表明，投票结果反映了股东对公司前景的担忧，许多反对票的股东可能选择离场,导致市场对特斯拉的短期表现产生负面预期。

特斯拉的宏伟目标难以实现

特斯拉在2025年设定的12项宏伟目标，包括市值8.5万亿美元、净利润4000万美元、交付100万台人形机器人、投放100万辆无人出租车等，目前看来难以实现，马斯克的目标或许并非“诗和远方”，而是眼前的“仨瓜俩枣”，在“2025年薪酬大礼包”中，市值突破1.5万亿美元（可解锁价值100亿美元股票）是关键目标，而整体市值8.5万亿美元的目标虽高,但实现之路充满挑战。

特朗普政府对新能源车的打击

特朗普政府上任后对新能源行业采取了多项严厉措施，包括退出《巴黎气候协定》、缩减光伏/风电补贴、对进口光伏组件课重税等，对新能源车的打击更为直接：取消7500美元补贴、取消充电桩建设的拨款及补贴、取消碳排放积分强制要求（特斯拉少了一个重要财源）以及反对禁售燃油车法律（如加州将于2035年禁售燃油车）,这些政策对特斯拉的增长形成了严重阻力。

特斯拉2025年第三季度业绩表现

尽管面临政策压力，特斯拉在2025年第三季度仍有亮点，新能源车销量出现反弹，美国市场同比增长超过30%，主要得益于《通胀削减法案》（IRA）提供的7500美元补贴的临时效果，这一增长并未带动整体销量回升,美国新能源车销量仍跑输大盘。

从交付结构来看，特斯拉的高端化战略彻底失败，2025年前三季，Model S/X共交付3.9万辆，同比下降26.2%；Model 3/Y共交付117.9万辆，同比下降4.3%；总销量121.8万辆，同比下降5.9%，唯一提振销量的希望是推出“亲民”的Model 2/Q紧凑车型,但该车型的定价难以与中国车企竞争。

特斯拉在全球市场前景黯淡

特斯拉在中国、欧盟、美国三大主要市场均面临前景黯淡，高端车销量持续下滑，中端车卖不动，低端车难以拿出手，即便“万亿薪酬方案”中提到的年销1200万辆目标也难以实现,年销200万辆都已是奢望。

特斯拉的规模效应与利润率下滑

特斯拉的规模效应并未带来预期的利润率提升，2025年前三季，整车销售毛利润率为13.6%，但剔除FSD（Full Self-Driveries）递延收入影响后，毛利润率仅为12.3%，单车价格持续下降、产销规模停滞不前导致利润率持续下滑。

FSD业务的“折纸扭捏”

FSD业务的表现令人失望，尽管特斯拉获得了超高估值的重要理由是“卖车赚钱，卖服务更赚钱”，但FSD业务贡献的收入却仅占整车销量额的零头，从数据来看，FSD递延收入占整车销售收入的比重逐年递减，2025年前三季仅为1.3%。

特斯拉的“卖碳翁”收入

特斯拉近年来通过出售碳排放配额获得了可观的收入，2023年，特斯拉首次扭亏为盈，净利润8.62亿美元，卖碳翁收入”占比高达183%，2025年前三季，“卖碳翁收入”占比进一步提高到48%，巴黎气候协定》恢复,特斯拉的这一收入来源将再次腰斩。

2025年第三季度财报的亮点与挑战

2025年Q3被认为是特斯拉未来十年中“最靓的财报”，主要得益于“万亿薪酬方案”通过，为公司带来了巨大的市场预期，尽管财报表现亮眼，公司的长远前景仍然充满挑战，整车销量持续下滑、规模效应未能带来利润率提升、FSD业务表现不佳以及政策压力加大,特斯拉的发展路线越来越艰难。

特斯拉在2025年迎来了重大转折点，股东大会的支持为公司注入了信心，但宏观政策、市场竞争、财务压力等多重挑战仍在叠加，特斯拉的未来发展需要在高端化战略、市场拓展、政策应对等多个方面寻找突破口，能否在这些方面取得成功，将决定特斯拉是否能实现其宏伟目标,也决定其在新能源汽车行业的长期地位。