公募基准新规对症下药 优化行业生态

为基金行业带来规范与希望

中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），同时基金业协会也发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿》（以下简称《操作细则》），这两份文件的发布为基金行业带来了重要的规范和希望，旨在解决当前基金行业面临的诸多问题,推动行业健康发展。

现存问题与挑战

在基金行业发展过程中，业绩比较基准的设定一直存在虚设化的问题，这对基金的投资组合构建缺乏实质性约束，这种现象导致行业出现了风格漂移、赌“赛道”以及极致抱团等不良行为，造成了基金业绩出现“上蹿下跳”的情况，基金经理的持仓类似“盲盒”，上涨基民难以获利等问题，这些问题严重损害了投资者信任,影响了整个行业的声誉。

指引与细则的提出

针对上述问题，《指引》和《操作细则》相继出台，为基金行业带来了重要的规范和改革。《指引》首先明确了业绩比较基准应充分体现基金产品的定位和投资风格，必须符合基金合同中关于投资目标、投资范围、投资策略以及投资比例限制等约定，这种基于产品定位和风格的基准设定，有助于帮助投资者更好地理解基金产品的特点,明确其风险收益预期。

《指引》对基金经理的投资行为提出了更高的要求，过去，主动权益基金经理在投资组合构建上存在较大的自主空间，但也导致了“挂羊头、卖狗肉”“风格漂移”等问题。《指引》要求基金经理必须遵循严格的投资规范，并提出了监督约束机制。《操作细则》进一步细化了这一要求,确保基金经理的投资行为能够得到有效监督和管理。

《指引》明确指出，在衡量主动权益基金的业绩时，基金管理人应当与业绩比较基准进行比较，如果基金的长期投资业绩明显低于基准，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降，这种将考核与基准挂钩的机制,将进一步增强基金行业的公平性和透明度。

未来展望与预期效果

随着《指引》和《操作细则》的正式落地，基金行业将迎来更加规范和稳定的发展环境，通过基准的实质性约束，基金公司将更加注重基金产品的实际风险收益特征，避免盲目追求高收益或高增长的行为，基金经理的行为将受到更严格的监督,行业内的风格漂移和抱团行为有望得到有效遏制。

更重要的是，这些措施将进一步提升投资者的信任感，通过明确的基准和合理的考核机制，投资者将能够更清晰地了解基金产品的特点，做出更为理性的投资决策，这种透明度和可预期性将有助于改善投资者的投资体验,推动基金行业的长期健康发展。

《指引》和《操作细则》的发布，无疑是基金行业发展史上的重要转折点，这不仅是对行业不良行为的有力整治，更是对基金行业未来发展的积极引导，通过基准的实质性约束、基金经理的有效监督以及考核机制的完善，基金行业将能够迈向更加规范和稳定的发展新阶段,为投资者带来更好的服务和体验。