投资者拷问Adobe(ADBE.US)：AI时代，何以生存？

Adobe在AI竞争中的战略调整：应对生成式AI冲击的策略与未来发展

在2023年底的Adobe（ADBE.US）年度大会上，创意软件巨头展示了其在人工智能（AI）领域的战略布局，尽管市场对Adobe的创意软件业务面临AI技术冲击的担忧不断升温，但这家公司似乎已经在积极应对这一挑战，与其他行业相比，Adobe的媒体创作市场正经历着AI技术的迅速重塑，而公司正在通过将第三方AI模型接入其核心工具,努力巩固其在创意行业中的领先地位。

投资者忧虑与市场动荡

近年来，Adobe的股价一直承受着压力，尽管该公司在AI技术方面的布局清晰，但投资者对生成式AI技术对其业务模式可能产生的冲击提出了强烈质疑，花旗分析师Tyler Radke指出，Adobe正面临“AI驱动的结构性竞争与定价压力风险”，这家分析公司认为，生成式AI工具的迅速崛起可能会对创意软件行业构成挑战，尤其是在视频生成、图像编辑等领域。

Adobe首席执行官Shantanu Narayen在本周早些时候接受采访时表示，由于市场对半导体与AI模型训练领域的关注过于集中，Adobe的当前价值被严重低估，Adobe的股价今年已经下跌了近25%，赛富时（CRM.US）和Workday（WDAY.US）等应用软件领域的头部企业也出现了类似情况，投资者普遍担忧,AI工具的实际应用进度远低于早期的预期。

创意市场的AI重塑与竞争加剧

与其他行业不同，Adobe的核心市场——媒体创作领域正被AI技术迅速改变，尽管其旗舰产品Photoshop等应用的AI功能使用量已突破数百亿次，但许多崛起的AI工具却来自竞争对手之手，Radke指出，随着生成式AI技术的普及，普通人无需使用Adobe等专业工具也能轻松完成媒体内容制作，这种趋势正在愈发明显,尤其是在社交媒体和短视频领域。

为了应对这一挑战，Adobe在本周洛杉矶大会上宣布了多项举措，尤其是将谷歌（GOOGL.US）和OpenAI等竞争对手的AI模型接入其核心工具，这种策略使得Adobe某种程度上扮演起AI模型分销商的角色——通过批量采购第三方模型服务为其客户提供服务,这一转变标志着公司AI战略的重大调整。

从自主研发到第三方接入：Adobe的AI战略定位

长期以来，Adobe一直强调其自主研发的Firefly AI模型，主张其能够规避版权风险与不当内容，并为客户提供更安全的选择，技术总监Ely Greenfield坦言，客户逐渐接受了基于海量数据训练的现实，他补充说，当前客户多将Firefly用于正式发布内容,而第三方模型如OpenAI则更多用于创意构思阶段。

KeyBanc分析师Jackson Ader对Adobe的这一战略表示认可，认为此前公司在AI图像与视频生成领域的优势曾受到质疑，而通过支持第三方模型,Adobe能够在这一领域占据更有利的位置。

AI技术对Adobe业务的实际影响

以AI为核心的产品已为Adobe带来超过2.5亿美元的收入，但公司强调，这一数字未能完全反映技术的实际影响，为此，Adobe特别推出了一个更广泛和更灵活的“AI驱动收入”指标——据测算，通过提升产品定价或降低客户流失等方式,AI技术每年为公司带来约50亿美元的营收。

Evercore ISI分析师Kirk Materne表示，尽管市场对Adobe的短期股价走势仍存疑虑，但本周的年度大会无疑“朝着解答市场关于生成式AI是否构成‘生存威胁’的疑问又迈出关键一步”。

未来展望与市场预期

总体来看，Adobe的AI战略调整体现了该公司对AI技术的积极态度，通过支持第三方AI模型，公司不仅能够留住依赖创意工具的客户，还能在快速发展的AI竞争中占据有利地位,市场仍需继续关注公司的收入增长以及AI技术对其业务模式的实际影响。

无论是投资者还是行业观察者，Adobe的AI战略调整都引发了广泛讨论，这家公司是否能够在AI驱动的竞争中保持领先地位,将是未来市场的关注焦点。