鲍威尔发布会全文：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温

10月会议亮点与未来展望

在10月的美联储(FOMC)货币政策委员会会议上，美联储主席杰伊·鲍威尔及委员会成员对当前经济形势进行了深入分析，并做出了重要政策决策，这次会议不仅体现了美联储在通胀、就业和经济增长之间的复杂平衡，也反映了全球经济在疫情后复苏过程中面临的挑战，以下是本次会议的主要亮点及对未来经济前景的解读。

政策利率前景：降息并非板上钉钉

美联储在10月宣布,将联邦基金利率目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%，并决定自12月1日起结束资产负债表缩表，这是美联储在过去一年内首次连续第二次进行降息，鲍威尔明确表示，12月是否再次降息并非板上钉钉的事，委员会成员对未来利率路径存在明显分歧，一些委员认为应暂停降息，而另一些委员则希望继续降息以支持就业市场。

鲍威尔强调,当前的政策处于“略偏紧”的状态，这有助于缓解通胀压力并支持就业市场，由于就业面临下行风险（主要是劳动力供给下降），以及通胀短期内可能上行的压力，委员会对12月的政策决策仍存较大分歧。

资产负债表：结束缩表，推进结构正常化

美联储决定自12月1日起结束资产负债表缩表,这是美联储长期以来的计划，通过缩表，美联储的准备金余额逐步下降，资产负债表规模从2020年35%的水平降至约21%，美联储将继续允许机构证券（如抵押贷款支持证券MBS）到期退出资产负债表，并将回笼资金再投资于短期国债，以推动资产负债表向以短期国债为主的结构调整。

美联储希望通过缩短资产久期来优化资产负债表结构,这一过程将是长期而缓慢的，不会对市场引发显著波动。

就业市场：劳动力供给下降，需求也在下降

就业市场方面,鲍威尔指出，失业率仍处于相对较低的水平（约4.3%），但就业增长自年初以来明显放缓，劳动力市场的缓慢降温主要归因于劳动力供给的显著下降，包括移民减少和劳动参与率下降，劳动力需求也在减弱，企业在招聘和裁员方面都表现谨慎。

鲍威尔提到,尽管政府停摆导致部分重要数据延迟公布，但现有证据显示，裁员和招聘仍维持在低水平，这表明就业市场的疲软问题并未加剧，但也反映出经济活动的放缓趋势。

通胀：关税影响短期上行，长期预期仍稳定

通胀方面,鲍威尔表示，尽管9月的CPI数据比预期稍温和，但剔除住房市场后的服务通胀仍在下降，核心PCE通胀（剔除食品和能源后）为2.8%，剔除关税影响后约为2.3%-2.4%，与美联储的通胀目标2%接近，关税对某些商品类别的价格上涨仍在短期内推高整体通胀。

鲍威尔强调,关税带来的通胀影响可能是一次性的，但也可能演变成更持久的通胀压力，短期内，通胀风险偏向上行，而就业风险则偏向下行，这是一个具有挑战性的局面。

政府停摆对经济的影响

政府停摆对经济数据的发布产生了影响,导致部分重要数据延迟公布，但鲍威尔表示，尽管数据缺失，美联储仍能通过其他来源（如私营部门数据、PriceStats等）获取经济信号，政府停摆可能对经济活动产生拖累效应，但一旦停摆结束，这些影响应会逆转。

未来政策分歧与风险平衡

在委员会内部,对12月的政策决策存在明显分歧，一些委员担心进一步降息可能加剧通胀压力，而另一些委员则担心就业市场可能进一步恶化，鲍威尔表示，尽管委员会成员对未来经济前景有不同的预测，但当前政策应保持谨慎，以应对通胀和就业双向风险。

对未来经济前景的展望

总体来看,美国经济正处于温和增长状态，GDP增速为1.6%，低于去年的2.4%，消费者支出表现强劲，企业投资也在持续增长，经济增长的韧性受到劳动力市场下行压力的影响，尤其是低收入群体的消费能力受到挤压。

鲍威尔表示,美联储将继续根据最新数据和风险平衡调整货币政策，我们希望通过政策支持就业市场和控制通胀，实现经济的稳定增长。

本次FOMC会议反映了美联储在当前复杂经济环境下的政策考量,尽管存在对未来利率路径的分歧，但美联储的政策决策始终以支持就业和维持物价稳定为核心目标，美联储将继续密切监测经济数据，以应对通胀和就业双向风险。

经济学家和市场专家普遍认为,美联储的政策走向将对全球资本市场产生重要影响，无论是投资者、企业还是普通消费者，都应密切关注美联储的后续动向。