美联储再次降息25个基点 鲍威尔警告12月降息并非板上钉钉

美联储连续降息25个基点，量化紧缩将于12月结束

12月1日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布连续第二次降息25个基点，将量化紧缩（QT）计划正式终止，这一决策在市场上引发了广泛关注，尤其是美联储内部官员对未来降息方向的分歧,以及政策实施对经济的潜在影响引发了热议。

政策决定与官员分歧

美联储在9月份会议后，宣布将联邦基金利率下调至3.75%-4%的区间，委员会决定于12月1日结束量化紧缩（QT）计划，这一政策旨在缩减美联储资产负债表中持有的债券和抵押贷款支持证券的规模，QT计划的实施使美联储的国债和抵押贷款支持证券持有量减少了约2.3万亿美元。

美联储的这一决定并非一致，FOMC的10票赞成、2票反对的结果反映出内部对于未来货币政策方向的深刻分歧，芝加哥联邦储备银行行长施密德与密歇根联邦储备银行理事米兰在反对意见上有所不同，施密德希望美联储根本不再降息,而米兰则强烈主张委员会应更快地实施更大幅度的降息。

美联储主席杰伊·鲍威尔在会后新闻发布会上表示，关于12月会议是否会进一步降息的问题尚无定论，他强调，19名美联储官员中“越来越多的人一致认为”，在再次降息之前“至少要等一个周期”，这表明,鲍威尔及其团队对未来利率政策的实施进程持谨慎态度。

经济背景与政策考量

美联储在做出这一决策之际，面临着复杂的经济形势，就业市场和通胀数据的双重挑战成为政策制定者的主要考量因素，尽管就业增长在今年放缓，失业率小幅上升，但招聘速度趋于平缓，这引发了对劳动力市场潜在下行风险的担忧，通胀率远高于美联储2%的年度目标,非农就业数据和零售销售等关键宏观经济指标的暂停收集也增加了政策制定的不确定性。

在量化紧缩政策结束之际，短期贷款市场出现了一些紧缩迹象，这种局面引发了市场对美联储QT计划实施程度过度的担忧，美联储在实施说明中表示，将将到期抵押贷款证券的收益转移到短期票据上,这一举措被认为是寻求平衡在就业和通胀之间的关键一步。

市场反应与未来展望

美联储的降息决策对全球资本市场产生了显著影响，在政策宣布的当天，股市出现了反弹，但随后在鲍威尔的讲话后，市场情绪转向谨慎，股指出现回落，市场对美联储未来是否会继续降息的不确定性,显著影响了投资者信心。

据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察（FedWatch）显示，市场此前预计美联储在12月再次召开会议时降息的可能性约为85%，鲍威尔的谨慎表态显著降低了这一预期,市场开始重新评估美联储的政策走向。

美联储官员最近表示，他们认为就业形势带来的风险略高，这一观点与9月份的声明有所不同，9月份的声明曾强调经济活动已经放缓，而今年的就业增长和失业率数据则显示出一定的稳定性，美联储在声明中重申了对劳动力市场的担忧，称“近几个月就业下行风险上升”。

政策实施的未来方向

美联储的政策实施方向引发了市场和分析师的广泛讨论，Evercore ISI分析师Krishna Guha表示，他预计随着市场状况的变化，美联储将在2026年初出于“有机增长目的”重启资产购买计划，这种观点与美联储主席鲍威尔最近的表态相呼应，他表示，尽管美联储认为有必要缩减持有量,但不会回到大流行前的资产负债表水平。

美联储近期的政策动向也引发了对全球货币政策协调性的关注，随着美联储在复杂的经济环境中调整政策，其他主要央行的货币政策走向也备受关注，市场普遍认为,美联储的政策调整将对全球流动性和资本流动产生深远影响。

美联储的降息决策和量化紧缩终止的消息，反映了美联储在应对复杂经济形势时的政策选择，尽管市场对未来政策的不确定性感到担忧，但也看到了美联储在平衡就业和通胀之间的努力，随着美联储12月的会议临近,全球资本市场将继续密切关注美联储的政策动向及其对全球经济的影响。

美联储的政策调整不仅是对当前经济形势的回应，也是对未来货币政策方向的重要提示，市场和分析师普遍认为，美联储的政策走向将对全球经济走向产生深远影响，尤其是在就业和通胀之间的微妙平衡下,美联储的每一步都可能对全球资本市场产生重大震撼。