证监会：将进一步研究完善资本市场的涉外立法工作

2025金融街论坛年会：资本市场双向开放与法治建设的深度解读

在2025金融街论坛年会上，证监会法治司副司长罗娟就资本市场的双向开放、涉外法治建设等重大议题发表了重要讲话，她强调了资本市场双向开放的重要性，并阐述了证监会在涉外法治建设方面的未来工作计划,展现了中国资本市场在高质量发展和高水平对外开放方面的坚定决心。

资本市场双向开放：取得显著成果，面临新机遇

今年是“十四五”规划收官之年，中国资本市场在量和质上都取得了显著进展，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全面重构，市场体系更加完备，市场功能持续提升，市场韧性明显增强，资本市场的双向开放不仅在国内外市场上取得了积极进展,更为全球投资者提供了更多优质资产供给。

从“引进来”和“走出去”两个方面来看，中国资本市场的开放取得了长足进步。“引进来”方面，沪深股通、沪伦通等跨境投资便利化机制持续完善，交易标的范围不断扩大，合格境外投资者准入条件持续放宽，截至目前，沪深股通标的股票数量已达2922只，市值占A股市场总市值比例超过90%，合格境外投资者（QFII）数量已超900家，外资机构来华展业和参与A股投资更加便利,为资本市场注入了更多活力。

“走出去”方面，中国企业在境外上市的监管制度更加完善，境外上市渠道保持畅通，自境外上市新规实施以来，截至9月30日，中国证监会已完成296家境内企业境外上市备案，其中109家为科技企业，一批机器人、新消费、半导体等行业的企业在中国香港、美国、瑞士等地成功上市，为中国企业赴海外融资提供了新的渠道，离岸A股衍生品工具供给不断丰富，支持香港推出首个A股指数期货,进一步便利了国际投资者进行风险管理。

涉外法治：为资本市场双向开放提供坚实保障

资本市场的双向开放离不开高质量的涉外法治工作，罗娟指出，涉外法治是资本市场法治建设的重要组成部分，对于高水平对外开放具有重要的赋能作用，中国证监会已经从《证券法》《期货和衍生品法》等顶层设计出发，对法律的域外适用和跨境执法作了原则性安排，并制定了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》等规章、规范性文件，为境内企业赴境外上市、合格境外投资者参与境内交易以及境内外证券交易所互联互通等营造更加透明、可预期的制度环境。

截至目前，中国证监会已经与67个国家和地区签署合作备忘录，与境外其他国家和地区执法机构的合作关系不断深化，为我国执法机构境外执法提供更多便利，这些努力为我国境内企业在国际市场上的正常融资和上市提供了法律保障,也为国际投资者参与中国资本市场的交易和投资提供了更加稳定和透明的环境。

跨境监管协同与风险防控：提升监管能力，保障市场安全

在资本市场双向开放的推进过程中，跨境监管协同和风险防控成为更为重要的课题，罗娟强调，境内监管机构既不能“缺位”，也不能“越位”“错位”，要切实强化境内外的监管协同和沟通协作，压实发行人、中介机构责任，保持对跨境违法行为“零容忍”，严厉打击欺诈发行、财务造假、跨境操纵等严重违法行为，让违法者付出代价,共同保护好投资者合法权益。

在跨境监管工作中，涉及的难点和堵点问题包括证据出境的标准与转化、监管互认的标准与程序以及跨境审计监管合作等，这些问题涉及不同国家和地区法律体系的差异性，需要有针对性的协调和统筹，罗娟表示，要深化跨境监管协同，提升跨境执法合作的有效性,为资本市场的高质量发展提供更强有力的保障。

风险防控与金融创新：平衡创新与风险的关系

金融工具创新，特别是衍生金融工具创新，是管理金融风险的重要手段，但也可能带来金融风险，具有更大的隐蔽性和不易被识别的特点，随着金融科技的快速发展和高频迭代，传统的金融业态正面临着深刻变化,更需要重视金融创新与风险防范的动态平衡。

在资本市场高水平双向开放的推进过程中，必须处理好对外开放与对内改革、“放得开”与“看得清”和“管得住”等关系，着力提升开放环境下的风险防控水平和监管能力，坚决防范外部输入性风险,推动资本市场高质量发展和高水平安全良性互动。

展望未来：推动资本市场制度型开放

罗娟表示，展望“十五五”期间，中国资本市场将继续推动制度型开放，需要更好地发挥法治的引领、规范、保障作用，进一步完善资本市场涉外法治体系,为资本市场高水平双向开放营造良好的涉外法治环境。

在具体工作方面，证监会将坚持立法先行，进一步研究完善资本市场的涉外立法工作，在统筹评估的基础上，根据急用先行的原则，有重点、分步骤地推动制定新法、修改旧法或者释法，加快建立公开透明、系统完备的资本市场涉外法律体系,夯实高水平对外开放的法制基石。

证监会将深化跨境监管协同，充分发挥司法保障作用，优化涉外审判协同机制，提升涉外审判工作效能，争取办理一批具有规则意义、国际影响重大、推进法治进程的典型涉外案例,为资本市场的高质量发展提供更有力的法治支撑。

中国资本市场正站在新的历史起点上，在推动资本市场高水平双向开放的过程中，我们将继续坚持高质量发展和高水平安全，为全球投资者提供更多优质资产供给,也为中国经济的高质量发展和国际合作贡献力量。