10月份MLF延续净投放 持续呵护中期流动性

央行逆回购与MLF操作：市场流动性持续宽松，政策利好深度释放

央行发布多项政策性文件,通过逆回购和中期借贷便利（MLF）等工具大规模注入市场流动性，充分彰显了当前货币政策的宽松取向，这一系列操作不仅为市场提供了充足的资金支持，还为经济的稳定增长和结构调整创造了有利条件，以下是综合分析：

央行操作：流动性工具大规模投放

• 逆回购操作：10月27日，央行以固定利率、数量招标方式开展3373亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，央行还通过固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。
• 净投放规模：由于10月份有7000亿元MLF和1890亿元7天期逆回购到期，净投放规模达3483亿元，MLF净投放2000亿元，逆回购净投放4000亿元，总计6000亿元的流动性工具净投放规模，与9月份持平，进一步表明货币政策保持适度宽松态势。

长短端流动性工具同步发力

• 中信证券首席经济学家明明指出,10月份各项流动性工具投放情况显示，央行在长短端流动性工具同步发力的背景下，维持流动性充裕的态度明确，长短端流动性成本均保持平稳，这种政策姿态有助于稳定市场信心，缓解资金压力，降低资金波动。
• 温彬首席经济学家补充道,长端流动性总量保持宽幅投放，不仅是为了缓解市场资金压力，更是为了配合政府债券发行，强化货币与财政政策的协同效应，尽管政府债发行高峰期已过，但10月份财政部还安排了5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，预计10月份政府债券净融资仍将达到万亿元规模。

政策性金融工具助力经济发展

• 为应对经济发展需求,央行持续注入政策性金融工具，按照项目资本金占总投资的最低比例为20%、政策性金融工具占全部资本金比例为50%的测算，本次5000亿元金融工具将撬动约5万亿元有效投资，预计创造2万亿元至2.5万亿元配套贷款需求，这种政策工具的投放，不仅能够缓解银行负债端压力，还将拓展信贷投放空间。

未来市场展望：流动性持续充裕

• 温彬指出,未来几个月的市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，尽管买断式逆回购和MLF在今年四季度和明年1月份到期量较大，分别达5.6万亿元和1.9万亿元，但央行可能会采取降准或买入债券的手段，进一步释放流动性，年底前市场流动性将继续保持稳定充裕状态，市场利率上行空间不大。

总结与展望

• 央行通过逆回购和MLF等工具的大规模投放,展现了对市场流动性的坚定支持，这种宽松的货币政策取向，不仅为市场提供了稳定资金来源，也为经济的稳定增长和结构调整提供了有力支撑，市场应继续关注央行的政策动向，尤其是对流动性工具的进一步投放和政策性金融工具的推进情况。
• 总体来看,当前的货币政策取向具有较强的持续性和预测性，市场流动性将在央行的持续注资下保持充裕状态，为投资者提供较为稳定的环境。

文章来源：韩昱，《证券日报》