潘功胜：人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策

甲醇期货市场及行业周报

近期甲醇期货市场呈现震荡走势,主力合约2601在成本支撑与库存压力下，先遇阻力后反弹，周线收盘平稳，成交量较前一周下降至348万手，市场情绪趋于谨慎，现货价格普遍呈现下跌趋势，港口市场价格走弱，市场商谈氛围一般，下游及贸易商以低价刚需为主，内地市场则呈现先抑后扬的走势，内蒙古烯烃厂外采提振区域内需求，交投氛围稍有回暖，但整体涨幅有限，西南地区厂家低库存及成本支撑下价格探涨。

供给端分析
国内供应端有望回升，1-9月累计产量达到7540万吨，同比增长805万吨，增幅达11.96%，9月产量809.14万吨，环比减少26万吨，尽管近期检修装置增多，产能利用率环比下滑，但本周宁夏畅亿、广聚新材料、中煤远兴等多套装置有重启计划，预计产能将超300万吨/年，尽管部分装置可能推迟重启，但增量供应仍有望缓解供应压力，西南地区天然气装置降负将持续影响市场，短期供应仍面临压力。

海外供应端受到伊朗限气影响,伊朗甲醇生产高度依赖天然气，大量产品出口，成为限气的核心目标，伊朗方面，Kimiya、Marjan、Apadana等装置短停后已重启，但限气可能提前至12月，美国对伊朗的制裁导致运输成本上涨，卸货速度减缓，港口累库节奏受抑制，海外装置产能利用率为73.34%，环比下降1.78个百分点，周产量107万吨，环比减少2.6万吨。

需求端分析
下游需求增量有限，金九银十旺季尾声，需求难有增长，华东地区甲醇价格偏弱震荡，但原油价格下挫导致聚烯烃价格跟跌，MTO装置亏损扩大，部分装置降负运行，产能利用率下滑，随着原油价格反弹，部分亏损有所缓解，MTO装置产能利用率为90.43%，环比下降1.96个百分点。

传统下游装置开工率涨跌互现,多数企业处于亏损状态，限制了生产积极性，整体采购节奏偏缓，冰醋酸、甲醛等装置产能利用率大幅下降，二甲醚装置产能利用率仅为5.15%，显示出严峻的市场环境。

库存分析
库存端压力显著，沿海港口到港量为35.2万吨，环比增加，同时江苏地区提货有所放缓，港口再度累库，社会库存达到151.22万吨，环比增加2.08万吨，同比增长40.35万吨，港口库存187.26万吨，环比增加2.13万吨，同比增长31.76万吨，下游企业库存也呈现上升趋势，预计本周厂家库存小幅下行。

成本端分析
近期煤价快速上涨，影响甲醇装置利润，煤制和焦炉气制利润收缩，气制维持亏损，煤价上涨源于供给端产能下降、政策监管严格以及需求端短期疲软，部分煤矿降低售价，市场煤供应稍有改善，但整体供给难有放量，非电领域采购积极性提高，但抵触心态加剧，煤价回调预期较高。

原油影响
国际油价止跌反弹，特朗普取消与普京会面及美欧对俄新制裁激活地缘风险溢价，油价快速回升，推动能化板块反弹，美国成品油需求疲软，成品油库存存利好支撑，但需求信号制约反弹高度，美联储10月降息25个基点提供支撑，下周FOMC会议和11月初APEC峰会中美会谈将成为市场关注焦点。

总结与展望
甲醇市场多空博弈中心在成本与库存两大因素下，期货主力2601合约呈现震荡走势，现货价格多数下跌，交投情绪不佳，国内供应端有望回升，但下游采购意愿偏弱，港口库存高位，后市累库概率较高，中期来看，伊朗限气预期仍存，若限气提前，伊朗供应可能断崖式下降，支撑甲醇价格，需密切关注海外装置运行情况及伊朗政策动向。

长安期货：张晨
张晨，长安期货煤化工研究员，对煤炭及相关产业有系统的理论学习经历，进入期货市场以来，主要负责动力煤及煤化工相关品种的研究工作，具备丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。