国泰海通：钢铁需求继续回升 库存继续环降

钢铁行业展望与投资机会

国泰海通发布了最新研究报告,对钢铁行业进行了详细分析并提出了投资建议，报告显示，钢铁行业迎来新的发展机遇，具有技术优势和产品优势的企业将在未来走向繁荣，以下是报告的核心内容和分析：

行业趋势与长期展望

钢铁行业在经历多年的调整后,逐步向高质量发展迈进，随着产业集中度的提升，具有产品结构优势和成本优势的钢铁企业将迎来更大发展空间，特别是在环保加严和碳中和的背景下，大型龙头企业凭借技术优势和生产能力将进一步巩固市场地位，盈利能力也将得到显著提升。

报告特别强调了以下三类企业的投资价值：

• 技术与产品结构领先：拥有先进技术和优质产品的钢铁企业，能够更好地满足市场需求，具有较强的竞争优势。
• 低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头、高壁垒材料公司及高温合金龙头：这些企业在市场上具有较高的壁垒，能够稳定盈利，适合追求稳定收益的投资者。
• 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品：在制造业复苏和基建项目推进的背景下，上游资源品将迎来新的发展机遇。

市场动向与供需分析

根据最新数据,五大品种钢材的表观消费量在上周环比上升，分别为建材和板材显著增长，钢材产量也环比上升，库存则环比大幅下降，显示出市场供应端的紧张状态，高炉开工率和产能利用率的变化也反映出行业的供给端正在逐步调整。

在盈利率方面,虽然环比有所下降，但整体水平仍在合理范围内，铁矿库存的增加对钢铁成本有一定压力，但未来铁矿价格的弹性有限，行业成本基数有望逐步改善，行业盈利中枢有望逐步修复。

需求与供给的双重因素

需求端方面,地产行业的下行影响逐渐减弱，基建和制造业的用钢需求有望平稳增长，出口市场方面，钢材出口量维持同比增势，显示出需求的企稳性，总体来看，钢铁需求有望逐步企稳。

供给端方面,行业仍有超40%的钢企亏损，市场化出清已经开始明显，政策层面，《钢铁行业稳增长工作方案(2025-2026年)》提出继续实施产量压减政策，支持先进企业发展，促进供需动态平衡，国泰海通维持供给端收缩的预期，认为钢铁基本面有望逐步修复。

政策支持与行业前景

国家对钢铁行业的支持力度较大,通过产量压减政策促进低效产能退出，推动行业向高质量发展转型，在政策支持下，行业的供需平衡和成本基数改善将为龙头企业带来更大发展空间。

风险提示与投资建议

尽管行业前景乐观,但投资者仍需关注以下风险：

• 供给端收缩不及预期：部分钢企仍处于亏损状态，供给市场化出清进程可能存在波动。
• 需求大幅下降：地产行业的持续下行可能对钢铁需求产生一定影响。

钢铁行业在政策支持和市场需求的推动下,具备较大的发展潜力，技术与产品结构领先、具有竞争优势的企业，以及上游资源品，将是未来投资的重要机会，建议投资者密切关注行业动态，结合自身风险偏好，做好投资决策。