业绩失速，投诉频发！炊具大王苏泊尔要“熄火”？
业绩承压下的结构性矛盾与未来抉择
作为国内知名家电企业,苏泊尔近年来在市场上凭借强大的品牌影响力和稳健的业绩表现，逐渐成为投资者关注的焦点，2025年第三季度的业绩“失速”事件，却凸显了公司在经营管理和市场竞争中面临的严峻挑战。
业绩表现：增速放缓与净利润持续下滑
苏泊尔2025年第三季度实现营业收入54.20亿元，同比下降2.30%；归母净利润4.26亿元，同比下降13.42%，更令人担忧的是，前三季度营业收入同比微增2.33%，但净利润却同比下降4.66%，显示公司整体经营面临严峻挑战。
从长期趋势来看,苏泊尔的业绩增速逐渐放缓，自2018年以来，公司净利润增速从25.91%逐步下降至2024年的2.97%，进入2025年后，净利润不仅没有继续增长，反而出现了实质性下滑，尤其是在第三季度，净利润同比下降13.42%，创下近年来新低。
公司应收账款的大幅攀升也引发了市场关注,截至2025年三季度末，公司应收账款达到31.33亿元，较2024年末增长16.47%，若这种趋势延续，可能会带来坏账风险的上升。
结构性矛盾：市场环境与管理层的双重挑战
苏泊尔的业绩困境并非偶然,而是多年累积的市场结构失衡和管理层决策失误的结果。
内销业务增速放缓：2021-2024年，苏泊尔内销业务增速从10.8%降至-1.21%，2024年内销业务占总营收的比重高达66.55%，成为公司收入的主要来源，但内销业务的增长潜力已显著降低。
外销业务的高依赖与低毛利：外销业务依赖SEB集团，外销毛利率长期低于内销，2025年半年报显示，外销毛利率约为15.02%，远低于内销的27.72%，外销业务的高波动性和低毛利率，严重制约了公司整体盈利能力。
研发投入不足：苏泊尔的研发投入占营业收入比例长期维持在2%左右，远低于行业平均水平，与同行业竞争对手如爱仕达、北鼎股份等公司相比，苏泊尔的研发投入显得不足，2019-2024年，苏泊尔的研发投入仅为4-5亿元，研发比例从2.28%降至2.09%。
高管动荡与管理层问题：2025年1月，总经理张国华提前离任，财务总监徐波临时代行总经理职责，2月，非独立董事Delphine SEGURA VAYLET因个人原因辞职，高管团队再次发生变动，管理层的动荡不仅影响公司运营，也加重了市场对公司前景的担忧。
产品质量问题与消费者投诉
近年来,苏泊尔的产品质量问题频发，消费者投诉量显著高于同赛道企业，截至2025年10月26日，黑猫投诉平台上有超8000条关于苏泊尔的投诉，涉及多款产品安全隐患，包括煤气灶爆炸、炒锅涂层脱落等，全国12315消费者投诉信息公示平台数据显示，2025年10月的公示投诉总量达24件，环比增加33.33%。
最新案例中,消费者郭某反映其购买的苏泊尔锅具存在“不履行国家规定的三包义务”的售后服务问题，要求停止侵权、核定侵权责任，台州市玉环市市场监督管理局已介入调解。
高管减持引发市场关注
2025年5月底,苏泊尔董事苏显泽、副总经理叶继德、财务总监徐波三人合计减持超540万元股份，这种高管减持行为引发市场对公司短期内战略调整的猜测，尤其是在公司业绩承压、产品质量问题频发的背景下，高管的减持行为更值得关注。
未来发展的抉择与建议
苏泊尔面临的挑战虽然严峻,但也为公司调整经营策略、优化结构提供了契机，以下是一些可能的解决方案：
提升研发能力：增加研发投入，提升产品创新能力，缩小与同行业竞争对手的差距，尤其是在智能家居和高端市场的竞争日益激烈的背景下，研发投入的重要性更加凸显。
优化业务结构：重新评估内销与外销业务的比重，降低对外销业务的过度依赖，通过并购或合作，拓展高毛利的业务领域，提升整体盈利能力。
加强质量管理：建立更完善的质量管理体系，严格控制产品质量，减少消费者投诉，提升售后服务水平，履行三包义务，增强消费者信任。
稳定管理层：尽快确定新的总经理人选，稳定高管团队，提升公司治理能力和执行力。
增强与SEB集团的合作：作为外销的主要客户，SEB集团的需求变化对苏泊尔的业务有重要影响，加强与SEB集团的沟通与合作，提升外销业务的稳定性和增长潜力。
市场预期与投资者应注意的事项
苏泊尔的业绩表现和市场地位使其成为市场关注的焦点,但其当前面临的结构性矛盾和短期挑战仍需高度重视，投资者在关注公司短期业绩的同时，也应密切关注公司对结构性问题的解决措施和未来发展战略。
苏泊尔的经营状况反映了当前家电行业的竞争环境和企业运营的复杂性,公司需要通过多方面的调整和优化，才能在激烈的市场竞争中保持生存和发展。
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