交运一周天地汇：三大因素反转强调船舶板块历史机会 油轮影响因素过多转向现实驱动

油轮催化与船舶板块三大负面因素全面反转的历史机会

根据市场动态及行业分析,本期投资提示聚焦油轮催化、船舶板块及相关行业的投资机会与风险，以下是详细分析：

油轮催化与市场预期

当前油轮市场处于催化周期,市场选择因素占主导地位，而非逻辑推演，市场预期驱动正在转化为现实驱动，油轮运价及相关收益预期值有望随市场变化而调整。

• 运价波动与预期修复：VLCC运价企稳在8w高位，欧美对俄制裁趋严可能为运输市场带来新的扰动，克拉克森数据显示，本周苏伊士原油轮运价环比下滑5%，录得65724美元/天，而阿芙拉原油轮运价则环比上涨14%，至56567美元/天，市场预期若高于5万，期租租金有望上涨，推动盈利预测及船价上修。

• 后续关注因素：中美谈判结果、欧盟对俄制裁影响、美国对俄及部分码头制裁、OPEC增产表态、俄乌战争后欧洲石油采购情况均将影响市场走向。

船舶板块三大负面因素全面反转

船舶板块近期迎来三大负面因素全面反转：政策、汇率、船价从负向影响转向正向影响。

• 船价走势：克拉克森二手船价综合指数稳步向上，新造船价拐点临近，有望实现历史中枢1-3倍修复，港口费对冲美国301措施及大宗订单回流至中国有望缓解压力。

• 市场预期修复：中国船舶市值订单处于历史最低区间，有望向历史中枢修复，当前估值在重置成本附近，安全边际充足。

• 推荐股票：中国船舶、苏美达、中船防务H、松发股份等股票值得关注。

原油运市场动态

原油运市场表现复杂,需关注多重因素对市场的影响。

• VLCC运价企稳：本周VLCC运价环比下滑8%，录得78862美元/天，租家通过私下成交压制运价，但下半周运价重新企稳至8万美元/天附近。

• 区域市场差异：苏伊士原油轮运价环比下滑5%，阿芙拉原油轮运价环比上涨14%，大西洋市场美湾出口套利改善，西行运力不足推动美湾运价快速上涨。

成品油市场表现

成品油市场呈现分化走向,主要受到俄罗斯炼厂被袭击事件及中东石脑油出口强劲的支撑。

• LR2运价上涨：本周LR2运价环比上涨33%，至26441美元/天，俄罗斯炼厂被袭击消息助推市场。

• MR运价下滑：MR运价环比下滑26%，主要受大西洋一揽子运价波动影响。

干散市场表现

干散市场表现较好,煤炭市场强劲，但大豆市场平平，南美大豆减少，美豆货盘未见明显起量。

• 煤炭市场：印度、东南亚及中国煤炭货盘较多，运价有所抬升。

• 集运市场：运价继续反弹，关注中美马来谈判及SCFI指数走势。

航空机场板块机遇

航空机场板块面临机遇：全球飞机老龄化趋势持续，客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位，航空公司效益有望迎来显著提升，推荐关注中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空等股票。

快递行业机遇与挑战

快递行业正进入反内卷新阶段,行业三季报表现及旺季价格情况值得关注，推荐弹性较大的申通快递、竞争力持续提升的圆通速递、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的极兔速递等股票。

铁路公路板块两大主线

铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性,保持稳健增长，传统的高股息投资主线及潜在市值管理催化的破净股主线均值得关注。

市场风险提示

需警惕航运景气度下滑、油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险、快递需求下降、物流总量受到影响等多重风险。

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