爱玛科技(603529)：公司量价齐升逻辑持续兑现 高端子品牌蓄势待发

盈利能力提升与高端市场拓展

近期的一份财经报告对某家公司的财务表现、盈利预测以及行业前景进行了详细分析，报告显示，该公司在2025年第三季度表现亮眼，营业收入和净利润均实现了双位数增长，展现出强劲的盈利能力，报告也对行业前景和公司未来表现提出了挑战，提醒投资者需谨慎评估风险。

财务表现：增长与预测调整

2025年第三季度,公司营业收入达到80.6亿元，同比增长15.2%，归母净利润为6.9亿元，同比增长15.2%，尽管行业补贴减少和进入淡季导致部分行业动销放缓，但公司通过调整提货节奏，部分影响得到了缓解，原预期的2025-2027年净利润预测被下调，分别为23.01、26.01和30.92亿元（原值分别为26.24、32.58和37.59亿元），对应的EPS分别为2.65、2.99和3.56元。

尽管预测下调,但公司在渠道、产品和品牌竞争力方面仍然强劲，因此评级维持“买入”。

产品优化与销量增长

公司在产品结构优化方面表现突出,单车的平均销售价格（ASP）在2025年第三季度同比增长6%，达到2111元/台，单车利润同比增长4%，达到182元/台，销量方面，预计2025年第三季度销量同比增长约11%，至382万台，受到爆品元宇宙和马赫等产品的驱动，销量连续三个季度实现双位数增长。

盈利能力：费用率提升与毛利率稳步提升

2025年一季至三季度,公司毛利率提升1.4个百分点，期间费用率提升0.8个百分点，期间费用率较上年同期增加了1.2个百分点，主要是销售费用率的提升，尽管2025年第三季度销售净利率为8.8%，略低于上季度，但整体保持较高水平。

行业与公司展望：高端子品牌蓄势待发

行业层面,2025年以旧换新活动推动行业动销持续向好，整体出货量预计实现高个位数增长，2026年，行业将进入新国标规范期，中小厂商面临产品监管趋严、生产端成本增加及研发投入增加的压力，行业可能进一步整合。

公司作为电动两轮车龙头,已在产品和产能上做好充分准备，预计将超额受益于行业销量增长和格局优化，2026年业绩拐点向上可期，公司推出了全新高端电摩品牌SCOOX，零际经销商大会吸引了高积极性，到场经销商全部签署合作意向，公司将于2025年10月28日在北京举办全球品牌发布会，揭晓首款高端电摩产品及未来战略规划，高端子品牌的扩充有助于进一步优化产品结构，推动公司从制造型企业向科技型企业转型。

风险提示

尽管公司前景乐观,但仍需关注行业销量是否达到预期、行业竞争是否加剧以及产品调整是否及时，这些因素可能对公司的业绩和市场表现产生影响。

总体来看,该公司在2025年第三季度表现稳健，盈利能力和产品结构优化成果显著，尽管行业面临一些挑战，但公司在高端市场和品牌拓展方面具有较强的潜力，维持“买入”评级，显示出对公司未来增长潜力的认可，投资者需密切关注行业动态和公司风险因素，以做出明智的投资决策。