国轩高科Q3净利暴增1434.42%，奇瑞IPO推升账面利润 | 财报见闻

奇瑞上市带来重大投资收益，产能扩张与库存积压并存

国轩高科发布了第三季度财报,数据表明公司在经历短期波动后展现出强劲的恢复力，第三季度归母净利润同比增长1434%，主要得益于早期持有的奇瑞汽车股份因港股上市所带来的公允价值变动收益，非经常性损益高达21.54亿元，这一数字背后反映出公司在投资收益上的显著波动。

奇瑞上市成就账面盈利

第三季度非经常性损益中公允价值变动收益高达23.26亿元，这一收益几乎完全抵消了扣除非归属净利润的1251万元，前三季度累计扣非归母净利润为8538万元，同比增长49.33%，这一增长率虽不及公司整体净利润的同比增长，但仍显示出一定的恢复趋势。

公司其他非流动金融资产从年初的15.71亿元增至34.44亿元，增幅达119%，这一增长主要得益于奇瑞汽车股份的公允价值变动，成为支撑公司利润表的重要力量。

规模扩张与库存积压并存

在营收方面,公司表现相对平稳，前三季度营收295.08亿元，同比增长17.21%，第三季度单季营收101.14亿元，同比增长20.68%，尽管增速不算突出，但至少保持了行业水平内的正向增长。

存货规模快速膨胀是另一个值得注意的现象,三季度末存货余额117.46亿元，较年初的71.21亿元增长64.94%，公司解释称这一增长是由于销售规模和存货储备的增加，但存货增速远高于营收增速，这可能反映出公司在库存管理上面临一定压力。

在应收账款和应付账款方面,公司表现较为稳健，应收账款188亿元，较年初增长14.24%；应付票据和应付账款合计303.62亿元，较年初增长15.67%，这些数据表明公司在上下游合作中具有一定的议价能力。

重资产扩产能持续推进

公司在第三季度继续推进产能建设,在建工程总额达210.40亿元，较年初增长42.16%，8月底公司通过董事会决议，在江苏南京和安徽芜湖各投资建设20GWh电池基地，单项投资额均不超过40亿元，合计新增产能40GWh。

固定资产余额283.76亿元，较年初小幅下降5.47%，主要因折旧计提，前三季度公司在固定资产、无形资产方面投入现金58.60亿元，投资活动现金流出合计98.42亿元，远超经营活动现金流入，这一现象值得关注，因为在行业产能利用率普遍不足的情况下，大规模新增产能的投资回报周期和盈利确定性存疑。

现金流与负债压力

经营活动现金流净额4.57亿元，同比增长87.72%，但仅为营收规模的1.55%，显示出公司在现金流造血能力方面仍有不足，销售商品收到现金228.05亿元，占营收比例77.3%，回款质量总体较好。

筹资活动现金流入249.12亿元，其中取得借款220.64亿元，吸收投资21.13亿元（包含少数股东投资18.96亿元），偿还债务支付177.45亿元，支付利息及股利14.01亿元，筹资活动现金流净额38.09亿元。

三季度末,公司短期借款187.14亿元，长期借款203.27亿元，合计有息负债超过390亿元，财务费用10.47亿元，同比增长37.31%，主要因利息费用增加至11.88亿元，资产负债率71.72%，显示出较大的债务压力。

股东与分红情况

大众汽车持股24.29%保持第一大股东地位，南京国轩控股持股10.59%，创始人李缜及其子李晨合计持股7.26%，前三季度公司实施2024年度分红1.79亿元，为投资者提供了一定的回报。

风险提示及免责条款

市场有风险,投资需谨慎，本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，用户应结合自身情况，谨慎决策，投资风险自负。

国轩高科在第三季度展现出强劲的复苏势头,主要得益于奇瑞汽车股份的港股上市带来的公允价值变动收益，公司在产能扩张和库存管理方面面临一定的压力，同时负债规模较大，财务压力显著，公司在经营活动现金流造血能力方面仍有提升空间，投资者在关注公司的短期表现的同时，也应密切关注其长期发展战略和财务健康状况。