丰巢花5亿“买时间”反陷诉讼，赚14亿退出的“两通一达”早成赢家

丰巢IPO之路：一纸对赌协议与公司命运的转折

2024年8月,丰巢控股有限公司（以下简称“丰巢”）递交港交所《招股书》，开启了其IPO之旅，这场上市计划的推进却并非一帆风顺，反而因一纸对赌协议陷入僵局，为延迟上市日期至2027年，丰巢支付了约8000万美元的“权利调整费用”，但最终因与投资方亚投资本围绕股份回购问题的激烈诉讼，IPO计划一度停滞，更为打击的是，创始人兼CEO徐育斌在诉讼爆发前夕正式离职，丰巢的IPO之路此时陷入了深刻的掣肘之中。

对赌协议：一场高风险的延迟博弈

丰巢的IPO之路始于2021年,当时，丰巢与“B-4类普通股股东”签署了一份投资协议，规定若公司未在2025年1月27日前上市，相关股东可行使赎回权，为缓解这一紧迫的时间表，丰巢在2024年申请上市时修改了协议，将上市截止日期延长至2027年1月31日前，这一延迟并非轻而易举，协议的修改要求丰巢向每位B-4类普通股持有人支付约8000万美元的“权利调整费用”，使得公司的流动负债大幅增加。

尽管经过多轮谈判,亚投资本对协议的部分条款提出了异议，最终在中国香港提起诉讼，按照港股上市规则，存在重大未决诉讼的公司通常无法通过上市审核，这意味着，若无法解决与亚投资本的纠纷，丰巢的上市计划将无限期延迟。

创始人离职：公司命运的又一转折点

在诉讼风云正酣之际,丰巢的创始人兼CEO徐育斌也正式离职，徐育斌自2015年创立丰巢以来，带领公司从一家初创企业发展成为估值曾达250亿元的独角兽企业，近年来公司的运营状况并不顺利，2021年至2023年连续三年陷入亏损，累计亏损超37亿元，尽管2024年前五月实现扭亏为盈，净利润为7160万元，但盈利的稳定性仍存疑。

徐育斌的离职不仅是个人职业生涯的转折点,也是公司命运的又一个关键节点，他的离场将对丰巢的战略转型和日常运营产生深远影响，尤其是在公司正面临着诉讼和IPO停滞的双重压力下。

股东的“两通一达”与行业格局的深刻变迁

与陷入诉讼的投资方不同,丰巢的其他股东在行业格局重构前已做出果断决策，2017年快递行业的“两大派系之争”中，丰巢的股东申通、韵达、中通最终投向了菜鸟一方，尽管退出丰巢，三家公司依然从中获得了可观的投资回报，中通获得5亿元、申通获得3.89亿元、韵达获得5.45亿元，合计约14.34亿元的利润。

这些早期的股东在行业格局重构前做出了正确决策,实现了资本的安全获利与战略转向，而后续的投资方却因对赌协议与上市时间表的争议，陷入了进退维谷的被动局面。

顺丰：丰巢IPO背后的强大支持力量

尽管丰巢身陷诉讼与人事变动的风波,但背后的顺丰依然是强大的支持方，顺丰作为中国快递行业的领军企业，已布局了4家上市公司，包括顺丰控股、顺丰房托、顺丰同城和嘉里物流，其在港股市场的成功运营为丰巢提供了坚实的后盾。

顺丰的成功不仅体现在其商业实力上,更体现在其对行业格局的把控能力上，作为快递行业的“两大派系”之一，顺丰与菜鸟的竞争不仅限于市场层面，更延伸到公司层面的战略博弈，丰巢的IPO之路能否突破现状，很大程度上将取决于顺丰后续的战略决策。

丰巢IPO的可行性与影响

丰巢的IPO之路充满了不确定性,诉讼的最终结果、公司的战略转型、创始人离职对公司运营的影响，以及市场环境的变化，都将对公司的上市计划产生深远影响。

从行业发展趋势来看,快递柜的商业模式虽然存在争议，但其市场前景并非完全没有希望，丰巢凭借其在快递柜领域的领先地位，具备一定的技术优势和市场占有率，这些优势需要在IPO推进过程中得到充分展现和巩固。

亚投资本的诉讼不仅影响了丰巢的上市计划,也可能对其的其他投资项目产生连锁反应，作为一家专注于大中华区及东南亚地区的私募股权公司，亚投资本的投资项目涉及文远知行、百川智能、镁伽科技等多家科技公司，丰巢的IPO纠纷有可能对这些项目的未来发展带来负面影响。

丰巢的IPO之旅不仅是该公司自身命运的转折点,更是整个快递行业格局变迁的一个缩影，公司在面对诉讼纠纷、人事变动以及市场竞争的多重压力下，需要展现出强大的应对能力和灵活性，只有通过有效的战略调整和外部资源整合，丰巢才能突破现状，实现IPO目标的最终突破，这场纠纷也提醒投资者在面对高风险的对赌条款时需格外谨慎，充分评估潜在的市场和法律风险。