陕鼓动力：10月23日召开董事会会议

断臂求生以求存命？

在当今竞争激烈的汽车零部件行业中，金杯汽车（600609.SH）近年来的经营状况令人深思，作为华晨宝马的重要供应商，金杯汽车曾经以其稳定的业绩和长期的合作关系，在行业中占据了一席之地，随着市场环境的变化以及内部管理的挑战,金杯汽车正在经历一场前所未有的危机。

金杯汽车的困境

金杯汽车的经营状况可以用一句话概括：主营业务单一，客户集中，盈利能力下滑，作为华晨宝马的核心供应商，金杯汽车的业务几乎全部集中在这一个客户身上，数据显示，2025年上半年，金杯汽车的归属净利润仅为1.03亿元，而主要收入来源于华晨宝马零部件业务，面对整个行业的“内卷”现象,金杯汽车的经营模式逐渐显露出脆弱性。

更令人担忧的是，金杯汽车的财务数据持续向下滑坡，2025年上半年，公司营收同比减少5.28%，净利润同比降幅高达48.08%，尤其是经营活动产生的现金流净额大幅下降59.73%,显示出公司内部管理的效率低下以及盈利能力的持续弱化。

孙公司铁岭华晨橡塑的“负资产”之殇

金杯汽车的困境与其旗下孙公司铁岭华晨橡塑的经营状况密不可分，铁岭华晨橡塑曾经是金杯汽车的重要资产，但如今却成为一只“负资产”，2025年7月31日的财务数据显示，该公司资产总额仅为1332.81万元，而负债总额高达1.39亿元，净资产负值达-1.26亿元，更令人唏嘘的是，铁岭华晨橡塑已于2024年12月31日终止生产经营活动，主营及外销业务体量无法实现自给自足,人员成本规模较大。

铁岭华晨橡塑的经营危机源于其主要客户华晨中华及华晨雷诺的破产，这些客户的停产直接导致铁岭华晨橡塑陷入了“资不抵债、扭亏无望”的境地，更为严重的是，铁岭华晨橡塑的资产处于被动执行状态，部分大型生产设备已被法院执行拍卖,银行账号被全部冻结。

“1元出”：一场艰难的“清创工程”

面对孙公司的困境，金杯汽车选择了一条极其艰难的道路——以“1元出”的价格转让铁岭华晨橡塑股权，虽然挂牌价格低至1元，但标的资产的价值更是远低于这个价格，根据北京金开资产评估有限公司的评估报告，铁岭华晨橡塑的评估值为-7736.44万元，而其账面价值仅为1332.81万元。

此次转让的背后，隐藏着金杯汽车的多重困境，铁岭华晨橡塑的持续亏损对金杯汽车的财务负担加重，金杯汽车为支持铁岭华晨橡塑的发展，累计拖欠了高达4223.37万元的未还款款项，这些债务的清偿，不仅会影响金杯汽车的财务健康,还可能对公司的经营活动造成不良影响。

转让的可能性与风险

尽管转让价格低至1元，但铁岭华晨橡塑的转让并非一帆风顺的旅程，转让程序尚未完成，交易对方尚不明确，存在较大的不确定性，即使成功转让，接盘侠还需要投入大量的后续成本来复苏铁岭华晨橡塑的业务,这些成本可能超出铁岭华晨橡塑的偿还能力。

更为严重的是，铁岭华晨橡塑的资产处于严重的被执行状态，其市场化价值已经被极大削弱，即便能以1元的价格转让,接盘侠也可能面临难以承担的后续债务和清偿压力。

金杯汽车的未来发展方向

在铁岭华晨橡塑转让的阴霾下，金杯汽车仍然需要面对自身的经营挑战，其主要客户仍然是华晨宝马，而华晨宝马的销量下滑对金杯汽车的业务产生了直接影响，2025年上半年，金杯汽车的净利润主要来源于华晨宝马零部件业务,而华晨宝马的销量下滑已对其业务产生了不利影响。

为应对这一困境，金杯汽车开始拓展新的客户和项目，上半年，公司接触了200余家潜在合作伙伴，并储备了近100个项目，行业内的竞争压力依然很大，许多龙头企业已经形成了稳定的供应链体系,金杯汽车难以见缝插针从中分羹。

金杯汽车的管理层也在积极推动内部改革，他们成立了“项目作战室”，组建了攻坚小组，力图通过创新和扩展业务来提升公司的竞争力，鉴于金杯汽车的研发费用同比下降29.2%,其创新能力和技术水平可能难以满足新客户的需求。

断臂求生之路的艰难抉择

金杯汽车此次转让铁岭华晨橡塑的决定，体现了公司管理层对自身经营的深刻反思，这是一场艰难的“断臂求生之路”，虽然转让可以帮助金杯汽车摆脱一部分负担,但接盘侠的选择和能力仍然充满不确定性。

对于投资者而言，金杯汽车的困境不仅仅是一个单一公司的命运，更是整个行业竞争力不足的缩影，金杯汽车的“1元出”转让，不仅是一次资产的清理,更是对行业竞争格局的一次深刻反思。

投资者在关注金杯汽车时，需要认真评估其转型能力和未来发展潜力，同时也要注意市场环境的变化和行业竞争的压力，唯有如此，才能更好地把握投资机遇,规避风险。