沪指失守3900点，发生了什么？两百亿银行ETF（512800）逆市7连阳，农牧渔显韧性

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整体复盘日报1017

10月17日，A股全线调整，沪指下跌1.95%回落至3900点下方，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%失守3000点，两市成交额1.94万亿元，全市场超4800只个股下跌，市场情绪低迷，银行早盘明显支撑，农业银行一度涨超2%再创新高，百亿顶流银行ETF（512800）场内上探近1%；无奈午后市场加速下杀，行业板块尽墨，512800翻绿微跌0.12%，日线仍强势7连阳，资金近日大举涌入银行板块，上交所数据显示，银行ETF（512800）连续7日吸金48.54亿元，基金规模随之逼近200亿元,续创历史新高。

银行板块：逆市韧性彰显，成为市场主线

从行情驱动来看，银行迎来多重催化因素：① 市场避险情绪升温，资金迫切寻求“避风港”，估值低、股息率高、经营稳健的银行股成为资金的优先选择；② 稳增长政策持续发力，市场对后续经济企稳复苏抱有期待，而银行作为百业之母，资产质量与经济周期紧密相连，经济预期改善直接利好银行板块价值重估；③ 从历史规律来看，银行股此次异动还可能是季节性规律的提前预演，A股市场中，四季度往往是低估值、高股息的大盘价值股表现较好的窗口期。

银河证券表示，关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇，银行板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入，中信证券表示，复盘历史，第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且各行业龙头依旧维持较高的股息率,关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。

顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行,是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

农牧渔板块：防御性彰显，成为市场避风港

市场深度回调之际，农牧渔板块展现出较强防御性，全市场首只农牧渔ETF（159275）盘中一度逆市飘红，截至收盘，场内价格跌0.6%，显著优于上证指数（-1.95%）、沪深300指数（-2.26%）等A股主要指数，成份股方面，畜牧养殖、动保、食品及饲料添加剂等板块部分个股跌幅居前，截至收盘，兄弟科技大跌7.16%，晓鸣股份跌近5%，巨星农牧跌超3%，瑞普生物、华英农业、万向德农等多股跌超2%。

消息面上，牧原股份、温氏股份、新希望等13家上市猪企月度经营数据出炉，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7%，而随着前期行业扩产效应逐步体现，供给端充沛，国庆后猪价加速下行，全行业陷入亏损区间，猪粮比已跌破5：1一级预警区，有分析认为，随着生猪养殖进入全面亏损，且亏损幅度在增加，猪价短期难有显著反弹，该背景下，将驱动企业和养殖户加快产能去化步伐，华西证券指出，近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升，在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步提升，建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的，从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机，数据显示，截至昨日（10月9日）收盘，农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来36.86%分位点的位置,中长期配置性价比凸显。

展望后市，华福证券表示，长期来看，近期猪价持续下探，养殖亏损程度加深，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企或将获得超额收益，东方证券表示，看好生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升，一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275），根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股，标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。

医药板块：高切低成，资金悄然加码

中国资产再迎深度调整，A股三大指数齐跌，高位科技股重挫，深成指、创指双双跌超3%；港股波动更大，恒科指跌超4%，AH医药资产随大市走低，不过多只代表性ETF场内高溢价，资金逢跌吸筹痕迹明显，具体来看，A股最大医疗ETF（512170）重仓医疗器械及CXO，场内收跌2.39%，全天放量溢价，成交环比激增三成至6.87亿元，显示买盘势力强劲，此前5日，已有逾6.93亿元资金跑步进场，A股创新药相对抗跌，通化金马、海思科、信立泰逆市收涨，全市场唯一药ETF（562050）重仓创新药，场内收跌1.56%，显著跑赢大市，全天基本全时段溢价交易，反映买盘势力较强，港股创新药波动较大，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内跌2.53%止步两连阳，缩量成交3.13亿元，所覆盖的37家创新药研发类公司33家收跌，权重股中国生物制药、石药集团、康方生物齐跌超4%，与A股医药核心标的一样，港股通创新药ETF（520880）全天溢价交易，且溢价幅度显著更大，溢价率一度飙升逾1%！近日该ETF资金面同样火热，近5日净流入逾1.28亿元，本周,市场风格迅速切换，