有色金属行业周报：关税不确定性仍存 金银价格创历史新高

2025年三季度工业金属与新能源金属板块表现分析

2025年三季度，全球市场迎来一系列重大事件，尤其是在工业金属和新能源金属领域，市场动态频繁，投资机会不断涌现，本文将从黄金、白银、钴等多个板块角度，分析市场最新动态及公司表现,为投资者提供参考。

工业金属：贵金属价格与行业动态

黄金与白银的价格走势
本周，国内黄金期货和白银期货价格均呈现强劲上涨趋势，黄金期货收盘价达到999.8元/克，环比上涨10.9%；白银期货收盘价为12249元/千克，环比上涨10.53%,这些涨幅反映了市场对关税政策不确定性的担忧以及避险需求的提升。

关税政策对贵金属的影响
美国总统特朗普宣布对卡车和卡车零部件征收25%关税，对公交车征收10%关税，这一政策的不确定性进一步加剧了市场情绪，黄金独立交易员TaiWong指出，尽管关税政策有所缓和，但短期内关税不确定性仍存,这种不确定性为贵金属的长期上行提供了支撑。

紫金矿业与藏格矿业的业绩表现
紫金矿业和藏格矿业在2025年三季度表现亮眼，紫金矿业实现营业总收入2542.0亿元，同比上升10.33%，归母净利润378.64亿元，同比上升55.45%，其中黄金业务成为重要增长引擎，旗下紫金黄金国际和集团其他主产黄金矿山表现突出，藏格矿业同样符合预期，氯化钾和碳酸锂业务表现稳健,尤其是巨龙铜业的强劲业绩成为核心利润的重要贡献者。

公司观点：盈利能力持续增强

华友钴业：钴价格上行与盈利能力提升
华友钴业在2025年三季度实现营业总收入589.41亿元，同比上升29.57%，归母净利润42.16亿元，同比上升39.59%，公司钴业务受益于价格回升和产业一体化优势，盈利能力显著增强，钴原料紧缺氛围加剧,公司未来发展前景广阔。

盐湖股份：氯化钾价格上行带来业绩改善
盐湖股份预计2025年三季度归母净利润在18-22亿元之间，同比增长显著，氯化钾价格上行是业绩提升的主要驱动力，公司锂盐一体化项目投料试车，未来产能将进一步提升,增强盈利能力。

股票观点：关注贵金属与新能源金属板块

贵金属板块
推荐中金黄金、赤峰黄金、山金国际、山东黄金等黄金股票，以及招金矿业，白银推荐兴业银锡和盛达资源,关注钴价格的进一步上行。

新能源金属及小金属板块
钴价格近期大幅上涨，建议关注华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业等公司，稀土永磁标的正海磁材、宁波韵升等公司因出口订单大幅增长,业绩有望超预期。

2025年三季度，工业金属和新能源金属板块展现出强劲的市场活力，贵金属价格受关税政策和避险需求支撑，公司盈利能力持续提升，钴价格的上行为新能源领域带来新的投资机会，建议投资者密切关注贵金属和新能源金属板块动态，抓住当前的投资机会，需警惕关税政策不确定性和全球经济衰退风险,做好风险控制。