鲍威尔暗示美联储可能在未来数月结束缩表 称劳动力市场预期持续恶化

美联储主席鲍威尔暗示央行可能在未来几个月内结束资产负债表缩减

美联储主席杰伊·鲍威尔近期在为费城全美商业经济协会活动准备的讲话中，暗示央行可能在未来几个月内停止资产负债表的缩减操作，这一消息引发了市场对美联储货币政策方向的广泛猜测,尤其是投资者对本月再次降息的预期得到了进一步强化。

政策转向：美联储或将终止资产负债表缩减

鲍威尔在讲话中表示，美联储长期以来阐释的计划是，当准备金余额略高于与充足状况相符的水平时，就将停止资产负债表的缩减，美联储正在密切关注多个指标，以为这一决策提供信息，他表示，未来几个月内,央行可能会接近这一水平。

自2022年以来，美联储一直在进行资产负债表缩减，即量化紧缩，这一政策旨在通过减少央行持有的债券等资产来收紧货币政策，今年早些时候，美联储已经放慢了缩表步伐,每月减少不再展期的债券数量。

准备金市场动态：接近临界点

随着银行准备金下降，美国货币市场长期面临融资压力，这表明美联储可能越来越接近其计划停止缩表的临界点，鲍威尔承认，已出现“一些迹象”显示货币市场正在逐步收紧，他特别提到,避免2019年9月那样的市场波动是美联储当前的主要目标。

官员观点：准备金余额应降至多低？

美联储官员对银行准备金应降至多低存在分歧，负责监管的副主席Michelle Bowman曾于9月底表示，美联储应力求实现尽可能小的资产负债表，使准备金余额的水平更接近稀缺而非充足，理事Christopher Waller则认为，准备金余额的最佳水平应为2.7万亿美元左右。

货币政策工具：准备金利息支付的重要性

鲍威尔强调，美联储实施货币政策的关键工具——向商业银行在美联储存放的准备金支付利息——目前运行良好，这些利息支付受到了一些国会议员的审查，但鲍威尔表示,这一工具允许美联储适当地调整货币政策立场。

他指出，恢复稀缺的准备金制度将具有挑战性并可能引发动荡，鲍威尔曾在6月表示，取消准备金余额利息（IORB）的提议并不能省钱，而恢复稀缺的准备金制度将具有挑战性并可能引发动荡,美国参议院上周以14票比83票否决了一项禁止美联储支付银行准备金利息的修正案。

政策展望：经济前景和降息预期

谈到经济问题，鲍威尔表示，自9月上次会议以来，通胀和就业前景似乎没有太大变化，他继续强调，越来越多迹象显示劳动力市场走弱，政策制定者上个月将利率下调了25基点，这是2025年以来的首次降息，鲍威尔当时称降息是旨在支撑疲软劳动力市场的风险管理举措,最新点阵图中值对应官员们预计今年将再降息两次。

鲍威尔周二重申，“就业面临的下行风险似乎已经加剧”，他指出，虽然由于联邦政府关门，政府尚未公布经济统计数据，但“现有证据表明裁员和招聘人数仍然很低，家庭对就业机会的看法和企业对招聘难度的看法都继续呈下降趋势”。

在演讲后的问答环节中，鲍威尔称在政府停摆期间美联储正在监测一系列非政府发布的数据，但官方数据的缺失可能会演变为更严重的问题，他说：“从我们的角度来看，如果停摆持续一段时间，我们将开始错过这些数据，尤其是10月份的数据，这可能会让形势变得更具挑战性。”

鲍威尔的讲话表明，美联储正密切关注准备金市场的动态，并可能在未来几个月内采取关键决策，市场将继续关注美联储的行动,以判断下一步货币政策的走向。