法国又一位总理下台，债务问题背后究竟有何隐情？

政治僵局与市场动荡的根源

2026年预算案即将提交法国议会之际，法国迎来了不到两年内的第五位总理离职，这一连串的政治动荡不仅暴露了法国政府在公共财政管理上的严重困境，也引发了市场对其债务可持续性的担忧，近期总理辞职的潮潮涌涌，首当其冲的是2026年预算案能否按时通过的疑问，去年6月马克龙政府解散议会、提前召开大选的决策,暴露了法国政治体制的脆弱性及其债务问题的根源。

法国的财政困境：高支出与赤字加大

作为欧洲支出规模最大的国家，法国的债务负担仅次于希腊和意大利——这两个国家正是2011年欧洲债务危机的核心，按经济产出占比计算，法国的债务占GDP的比例高达116.5%，远高于发达国家的平均水平，更令人担忧的是，根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，法国是欧盟中支出最“挥霍”的国家之一,其预算赤字持续扩大。

法国的高支出主要集中在社会福利保障领域，欧盟统计局数据显示，社会福利保障支出占国内生产总值（GDP）的23.3%，仅次于芬兰，这一比例在全球范围内也属于较高水平，经济合作与发展组织（OECD）的数据显示，去年法国社会福利保障支出占GDP的30.6%，远高于美国的19.8%，国家养老金的支出在法国社会支出中占比尤为突出，领取年龄较早、标准较高的养老金方案进一步加剧了财政压力。

债务问题的根源：政策僵局与民众不满

尽管法国长期存在严重超支问题，但自去年6月以来，债券投资者对其财政状况的担忧却日益加剧，这一变化与法国政府近年来应对两场重大危机的举措密切相关，为了应对新冠疫情和俄罗斯对乌克兰发起的特别军事行动引发的能源价格飙升，法国政府投入了巨额资金,这加剧了其债务负担。

政策制定陷入僵局的根本原因可以追溯至2024年6月，当时，马克龙解散议会并提前举行大选，这场政治豪赌最终导致其所在政党席位流失，国民议会陷入分裂，自此，法国的政治体制陷入动荡，民众对政府的信任度持续下降，2023年政府试图削减高额医疗支出的举措引发了大规模抗议,而养老金改革也曾引发数千人走上街头示威。

更为严重的是，自2017年马克龙执政以来，他的减税和取消财富税政策进一步激化了民众不满，他提出的汽油环保税加税计划也被民众广泛认为是“富人总统”的政策,这一形象至今难以摆脱。

市场动荡与法国的借贷成本上升

在债务负担加重的背景下，法国的借贷成本近年来呈持续上升趋势，根据欧盟统计局的数据，法国是欧盟中最“挥霍”的国家之一，其债务规模已经接近于希腊和意大利——这两个国家曾是2011年欧洲债务危机的核心参与方，更令人担忧的是，从10年期国债这一基准指标来看，投资者认为法国的借贷风险已高于希腊、意大利、葡萄牙和西班牙。

市场动荡的主要原因在于，法国无法推进公共财政修复工作，政策制定陷入停滞的根源可以追溯至2024年6月的政治动荡，贝伦贝格银行（Berenberg）首席经济学家霍尔格・施米丁（Holger Schmieding）表示：“自马克龙解散议会导致政治瘫痪以来，法国已成为欧元区的薄弱环节。”

与意大利的对比：政策稳定与市场信心的差距

与法国形成鲜明对比的是意大利，虽然意大利的债务负担更重、经济增长更疲软，但其政府拥有稳固的多数席位，政策制定更加稳定，意大利政府已经采取措施削减预算赤字，这为其市场信心的恢复提供了支撑，凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁・肯宁厄姆（Andrew Kenningham）指出：“从当前政治局势来看…… 意大利实际上相当稳定，这就是为何即便在法国又一位总理辞职前，该国已比意大利更受市场关注。”

未来的出路：削减支出与提高税收的难题

对于解决法国债务问题，“削减支出”与“提高税收”之间的辩论在政界存在严重分歧，当前法国税收与社保缴费收入占GDP的45.6%，为欧盟最高水平，民众大规模抗议紧缩措施的背景下,达成削减赤字的预算共识变得异常困难。

政府曾试图削减对特定患者出租车接送往返就医的补贴，这一举措直接引发了抗议活动，2023年政府强行推动养老金改革，计划到2030年将法定退休年龄从62岁提高至64岁，这一改革尽管最终通过立法，但仍引发了大规模抗议，再加上马克龙执政以来实施的企业减税和取消财富税政策,这些措施进一步激化了民众不满。

法国的政治瘫痪与市场信心危机

法国的债务负担在发达国家中位居前列，其政策僵局与市场动荡的根源可以追溯至2024年6月的政治动荡，贝伦贝格银行的施米丁指出：“自马克龙解散议会导致政治瘫痪以来，法国已成为欧元区的薄弱环节。”短期内，分析师普遍认为不会爆发以法国为核心的新一轮欧洲债务危机，但若2027年总统选举中极右翼或极左翼候选人获胜,法国的借贷成本可能会大幅攀升。

法国的未来出路在于如何在削减支出与提高税收之间寻找平衡点，同时重建民众对政府的信任，当前的政治动荡与财政困境表明，法国的债务问题不仅关乎其经济可持续性,更是面临着严峻的政策挑战。