OEXN:Vaca Muerta重塑南美能源版图

Vaca Muerta：阿根廷能源产业的崛起与未来机遇

十余年来,阿根廷的Vaca Muerta页岩层逐渐成为推动该国能源产业转型升级的核心引擎，自2011年政府收购YPF（YPF S.A.）大部分股权以来，这一战略性举措不仅为阿根廷掌握核心能源资源奠定了基础，更为其能源产业的未来发展开辟了新的可能，尽管初期的国有化行动引发了市场震荡，但这一决策的长远意义逐渐显现：Vaca Muerta已成为阿根廷油气产业的核心，也成为其经济复苏的重要支柱。

自2020年正式启动页岩开发以来,Vaca Muerta的页岩油气产量持续攀升，根据最新数据，2025年8月，阿根廷的原油日产量创下了81.6万桶的新高，其中65%来自页岩油；天然气日产量达到55亿立方英尺，其中67%为页岩气，原油产量环比增长1.4%，同比提升近15%，这些连续创下的纪录背后，是技术、投资与政策层面的协同发力，使得阿根廷跃升为拉丁美洲第四大原油生产国，仅次于委内瑞拉，领先哥伦比亚。

Vaca Muerta的非传统油气潜力是推动这一增长的核心动力，数据显示，2025年8月，页岩油产量同比暴增30%，达到53万桶/日，占全国原油产量的65%，创下历史新高，尽管页岩气环比略有下降，但同比仍增长3%，这些结构性增长表明，阿根廷正在从长期依赖能源进口的局面逐步转变为能源输出国，其丰富的页岩资源正发挥着战略性作用。

从技术层面来看,业界最初将Vaca Muerta与美国的Eagle Ford页岩油田相提并论，但最新数据显示，其地质条件更接近产能更高的Permian盆地，Rystad Energy的数据显示，Vaca Muerta的平均井产量可达每钻探英尺30桶油，是Permian盆地的两倍，尽管该地区的钻探成本略高，但其卓越的井生产率与全球页岩油市场的盈亏平衡点（约36美元/桶）相结合，使其具备了全球竞争力。

基础设施短缺仍是制约产能释放的主要瓶颈,作为南美最大的页岩区，Vaca Muerta仍面临管道与储运能力不足的问题，为此，阿根廷政府和企业正在推进多项基础设施工程，Pampa Energía正在投资4.26亿美元建设一座日产4.5万桶的原油处理厂，预计将显著提高产能，备受瞩目的Vaca Muerta南部输油管道项目总投资达30亿美元，预计2027年投入使用，初始输送能力为每日18万桶，后期将扩展至70万桶，这些项目的落地将极大改善出口通道，进一步释放该地区的能源潜力。

国际能源巨头的加码投入为Vaca Muerta区注入了更多活力，2025年8月，Chevron宣布其在该地区的产量预计到2030年将翻倍，从2024年的44.2万桶/日增至100万桶/日，跨国资本的积极进入不仅验证了这一页岩区的商业潜力，也为当地产业链注入了新活力，带动了技术创新、就业增长与外汇收入全面提升。

随着油气出口的激增,Vaca Muerta正在成为阿根廷平衡贸易与提振经济的重要支柱，2024年，石油与天然气出口额达85亿美元，占全国出口总额的11%，仅次于大豆，OEXN分析认为，这一趋势不仅将提升阿根廷的能源自给能力，也将推动其迈向能源强国的目标，为经济注入长期增长动能。

Vaca Muerta不仅是阿根廷能源产业的核心，更是其经济复苏与未来发展的希望所在，通过技术创新、政策支持与国际资本的协同作用，这一页岩区正在重塑南美能源格局，为阿根廷的能源强国梦奠定了坚实基础。