Mhmarkets迈汇:黄金展望再升级央行与ETF双重驱动

结构性资金驱动长期上涨

高盛最新研究报告上调了其2026年12月黄金价格预测，从每盎司4,300美元上调至4,900美元，这一上调不仅反映了市场对黄金长期价值的认可，也表明全球资金流正重新聚焦于贵金属资产，Mhmarkets迈汇指出，黄金市场的表现受到多重因素驱动，包括央行政策、ETF资金流入以及宏观经济环境的变化。

黄金市场的主要驱动因素

1. 央行购金需求稳健
   各国央行的持续稳健黄金购金行为是推动金价上涨的重要力量，高盛数据显示，2025年央行月均购金量约为64吨，虽然略低于预期，但整体趋势依然稳健，Mhmarkets迈汇预计，2026年央行的黄金购金量将保持在较高水平，年均增持约70吨，这表明央行对黄金的配置需求不仅是对经济环境的应对措施,更是对黄金长期资产价值的持续认可。

2. ETF资金流入加速
   黄金ETF基金的资金流入是当前黄金市场的另一大支撑力量，高盛研究团队指出，美联储预计在2026年第二季度前下调基准利率100个基点，这将进一步刺激ETF持仓增加，Mhmarkets迈汇认为，在利率环境转向宽松的背景下，黄金资产的配置吸引力将持续提升，尽管投机仓位保持平稳，但ETF持仓已重新回到与利率模型匹配的合理区间，表明当前黄金上涨并非短期过热,而是由结构性资金流驱动。

3. 宏观经济环境的影响
   全球经济增长疲软和通胀高企趋势下，黄金作为一种防御性资产，通常会表现出较强的抗跌特性，历史数据显示，当股票与债券的实际回报同时为负时，黄金及大宗商品往往能实现正向收益，Mhmarkets迈汇认为，在全球贸易波动与地缘风险升温的背景下，黄金不仅是避险资产，更是投资组合多元化的重要一环，随着资源集中度提升及商品在地缘博弈中的战略作用增强,黄金和大宗商品的配置价值预计将进一步强化。

黄金市场的未来预测

高盛研究团队预计，到2026年年中，黄金仍有望在新一轮需求推动下再涨约6%，创下新的历史高位，Mhmarkets迈汇指出，黄金买盘可分为两类：一类是“信念型买家”，包括央行、ETF及专业投资机构，他们基于宏观判断或风险对冲目的，持续增持黄金并主导价格趋势；另一类则是“机会型买家”，多为新兴市场家庭或投资者，在认为价格合适时才入场，这两类资金共同构成了金价运行的“支撑与阻力结构”,使得黄金在震荡中保持上行格局。

黄金市场的结构性分析

尽管黄金价格近期经历了一段波动，但从长期来看，黄金市场的表现已经呈现出明确的结构性特征，高盛数据显示，大型对冲基金在衍生品市场的多头持仓处于近十年高位，这反映出机构投资者对黄金中长期走势的强烈看多预期，Mhmarkets迈汇认为，这种结构性资金流入将继续支撑黄金市场的表现，尤其是在全球经济复杂多变的背景下,黄金作为一种避险资产和投资工具的需求将进一步提升。

黄金市场在近期受到多重因素的推动，展现出强劲的上涨势头，从央行政策、ETF资金流入、宏观经济环境到机构投资者行为，黄金市场的表现已经得到了多方面的支持，高盛上调黄金价格预测，凸显了黄金作为一种长期投资资产的价值，随着全球经济环境的复杂性加剧和地缘风险的升温，黄金的防御性和多元化配置价值将进一步体现，投资者应关注黄金市场的动向,充分考虑其在投资组合中的作用。