央行购金与ETF流入助推金价上涨，高盛上调目标价

多重因素推动黄金市场走强

全球黄金市场迎来新一轮热潮,金价再次突破高位，触及每盎司4000美元的关键关口，这种持续的上涨趋势，反映了多重因素共同作用的结果，无论是市场情绪、政策预期，还是大型投资者和机构行为，都在推动着黄金价格的不断攀升。

零售需求与机构资金流入并存

黄金市场的强劲表现,得益于多方面的推动力，彭博社的研究指出，全球央行和黄金支持型交易型开放式指数基金（ETF）一直是黄金的重要买家，随着美联储（Federal Reserve）近期实行降息政策，并且市场普遍预期未来可能进一步降息，黄金作为避险资产的吸引力愈发明显。

各国央行的黄金购买行为也在持续发力,尤其是中国人民银行自2022年以来已连续第11个月增持黄金，截至2025年9月底，我国黄金储备已增加至7406万盎司，环比增长4万盎司，这一数据表明，全球央行，包括中国在内，正加大对黄金的配置力度，通过增持黄金来对冲货币风险和维护外汇储备的稳定性。

外汇储备数据释放新信号

国家外汇管理局最近发布的数据显示,截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升0.5%，这一增长虽然不大，但仍然是市场期待之中，特别是黄金储备的增长，体现了我国央行对全球经济不确定性的审慎态度，全球其他央行也在大力配置黄金，进一步推高了市场对黄金的看涨情绪。

高盛：黄金价格将继续上涨

高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）对黄金市场的乐观预测，进一步印证了这一趋势，该机构将2026年12月黄金价格预测从每盎司4300美元上调至4900美元，这一上调基于两大因素：一是ETF资金的持续流入，二是各国央行的黄金购金行为。

路透社报道称,今年以来，黄金价格已累计上涨51%，主要得益于央行购金、ETF资金流入、美元走弱以及投资者对冲贸易风险的需求，高盛预计，2025年各国央行的黄金购买量将达到80吨，2026年将进一步降至70吨，新兴市场的央行可能会继续将其储备进行结构性多元化配置，继续增持黄金。

专家建议：超配黄金以对冲风险

景顺资产管理公司（Invesco Asset Management）全球市场策略师David Chao表示，尽管金价已处于较高水平，但建议投资者超配黄金，以对冲美元风险并为可能出现的更多冲击做好准备，目前黄金在投资者投资组合中的占比可能处于较低的个位数水平，但将这一比例提高至5%左右，是一项审慎之举。

黄金市场的新格局

黄金市场近期的表现反映了全球经济环境的复杂性和不确定性,央行购金、ETF资金流入、降息预期以及美元走弱等多重因素共同作用，推动了黄金价格的持续上涨，尽管金价可能会面临一些波动，但从长期来看，黄金的配置需求和央行的持续增持，可能会维持市场的整体看涨态势。

投资者在此背景下,应密切关注全球经济动向和政策变化，合理配置资产，以应对可能出现的各种风险。