“高中生”逆袭，这家光模块公司IPO了

业绩未达标赔偿763万，跨境经营挑战重重

蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司，一家专注于无源光器件研发、制造与销售的企业，正积极冲刺北交所上市，其产品主要销往海外市场，与美国AT&T、谷歌、亚马逊等国际巨头建立了合作关系，其财务难题、对赌困境以及中美贸易摩擦等因素,使其上市之路充满挑战。

海外市场甜蜜与苦涩并存

蘅东光的主要业务包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务，产品主要销往海外市场，其中美国市场贡献了绝大部分营收，这种国际化战略使其深度嵌入全球光通信供应链,但也带来了对单一市场的依赖。

• 业绩未达标赔偿763万： 蘅东光曾与投资机构签订业绩承诺协议，但由于未能完成业绩目标，公司于2020年以定向分红形式向投资机构支付763.73万元补偿款。
• 对赌困境： 公司与部分投资机构签订的增资扩股协议中包含股权回购条款，若公司未能按时上市，则可能面临高达1.65亿元的回购义务。

中美贸易摩擦加剧跨境经营难度

近年来，中美贸易摩擦不断升级，对蘅东光的海外业务造成了冲击，为应对贸易壁垒，公司积极拓展越南、墨西哥等地的生产基地,以规避关税风险。

• 越南生产基地扩建： 公司于2024年末至2025年初收购越南海防富兴有限责任公司,进一步推进越南生产基地扩建。
• 墨西哥生产基地： 公司利用Shelter模式在墨西哥设立生产场所,利用当地对美出口关税优势规避贸易壁垒。

上市之路充满挑战，未来前景几何？

蘅东光即将面临北交所的上市审核，能否成功上市仍存在不确定性,公司需要克服以下挑战：

• 业绩持续增长： 公司需要不断提升业绩,以满足投资机构和监管机构的要求。
• 优化产品结构： 公司需要进一步优化产品结构,提升产品竞争力。
• 拓展海外市场： 公司需要积极拓展海外市场,降低对单一市场的依赖。

尽管面临诸多挑战，蘅东光凭借其在光通信领域的技术积累和全球化客户资源优势,仍有望在未来取得成功。