兴证国际：予中国人寿“增持”评级 25H1各渠道经营指标均有提升

来源：网络作者：日期：2025-09-26 13:55:05

中国人寿稳居寿险龙头，业绩稳健增长，获兴证国际“增持”评级

兴证国际发布研报,对中国人寿（02628）的经营状况进行了全面分析，报告指出，中国人寿稳居寿险行业龙头地位，大众客群广泛，且在2025年上半年实现了稳健的业绩增长，基于此，兴证国际给予中国人寿“增持”评级，并建议投资者关注。

业绩亮点纷呈，各渠道经营指标提升

2025年上半年,中国人寿实现营业收入2，392.35亿元，同比增长2.1%；归属于母公司股东净利润同比提升6.9%至409.31亿元，期内，公司加权平均净资产收益率为7.83%，较上年同期增加0.04个百分点。

在总保费收入方面,2025年上半年，中国人寿总保费收入达人民币5，250.88亿元，同比增长7.3%，首年期交保费达812.49亿元，十年期及以上首年期交保费达303.05亿元，占首年期交保费比重为37.30%。

个险渠道稳健增长，银保渠道表现亮眼

在个险渠道方面,2025年上半年实现总保费4，004.48亿元，同比增长2.6%，续期保费为3，265.63亿元，同比增长10.4%；首年期交保费640.85亿元，十年期及以上首年期交保费302.80亿元，占个险渠道首年期交保费比重超过45%，期内，公司个险渠道新业务价值243.37亿元，同比提升9.5%。

银保渠道方面,2025年上半年实现总保费724.44亿元，同比增长45.7%；新单保费达358.73亿元，同比增长111.1%；首年期交保费达170.32亿元，同比增加34.4%；续期保费达365.71亿元，同比增长11.7%，占渠道总保费比重为50.48%。

销售队伍规模领先，新业务价值及内含价值提升

截至2025年上半年,中国人寿总销售人力为64.1万人，其中个险销售人力59.2万人，基本保持稳定。

在业务价值方面,2025年上半年，公司实现新业务价值285.46亿元，较2024年同期使用相同经济假设重述的结果增长20.3%，截至2025年6月30日，公司内含价值14，778.27亿元，较2024年末增长5.5%。

投资收益稳健，偿付能力充足

截至2025年6月30日,中国人寿投资资产达7.1万亿元，较2024年末增长7.8%，公司2025年上半年实现总投资收益1，275.06亿元，总投资收益率3.29%；净投资收益960.67亿元，净投资收益率为2.78%。

风险提示

尽管中国人寿业绩稳健,但投资者仍需关注以下风险：