中金大宗商品：印尼矿端扰动再起，铜市失衡风险上升

近年来,全球铜矿市场面临着供应短缺的挑战，自由港公司发布的Grasberg铜矿运营状况更新公告，进一步加剧了市场对铜矿供应短缺的担忧，本文将分析Grasberg铜矿事故对全球铜矿市场的影响，并探讨未来铜价的走势。

Grasberg铜矿事故影响

自由港公司下调了Grasberg铜矿的四季度和明年全年铜矿产量预期,预计四季度铜产量仅为“可忽略的水平”，明年全年铜产量下降35%，这将对全球铜矿市场产生以下影响：

• 供应缺口扩大：Grasberg铜矿是全球最大的铜矿之一，其产量下降将导致全球铜矿供应缺口扩大。
• 铜价上涨：供应短缺将推动铜价上涨，为铜矿企业带来更多利润。
• 产业链影响：铜价上涨将影响下游企业成本，可能导致价格上涨或供应短缺。

铜矿市场供需平衡

尽管Grasberg铜矿事故导致供应短缺,但未来几年全球铜矿市场仍将面临供需平衡的挑战。

• 新增项目有限：未来几年，全球新增铜矿项目数量有限，难以弥补Grasberg铜矿的产量下降。
• 产能释放缓慢：现有铜矿产能释放缓慢，难以满足市场需求。
• 资源禀赋下降：铜矿资源禀赋下降，导致新矿床勘探建设周期拉长。

铜价走势

在供需平衡离临界点较近时,市场对供给干扰事件的反应更加敏感，Grasberg铜矿事故后，市场对铜矿供应短缺的担忧加剧，铜价有望上涨。

• 库存下降：今年高精铜产量导致铜元素上下游库存下降，有利于支撑铜价。
• 资本开支谨慎：铜矿企业扩张性资本开支谨慎，价格激励不足。
• 需求增长：下半年国内表需有降速，但转型需求带动下仍维持高个位数百分比的增长。

Grasberg铜矿事故对全球铜矿市场产生重大影响,未来几年铜矿供应短缺风险仍较高，在供需平衡离临界点较近的情况下，铜价有望上涨，投资者应密切关注铜矿市场动态，把握投资机会。