华西证券净利润暴增背后：“靠行情吃饭”业务占七成以上 投行及资管业务营业利润为负|券商半年报

华西证券业绩激增背后：业务结构偏科，投行资管业务收入下滑

新浪财经上市公司研究院发布了一篇关于华西证券2025年上半年业绩的分析报告,报告显示，尽管华西证券在2025年上半年实现了营业总收入和归母净利润的显著增长，但其业务结构存在偏科问题，投行和资管业务收入占比低且出现下滑。

根据报告,华西证券2025年上半年实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%，华西证券的归母净利润增速高达1195.02%，接近12倍，这种高速增长背后，华西证券的业务结构却存在明显偏科现象。

报告指出,华西证券的经纪业务手续费净收入和自营收入之和占总营收的比例超过七成，存在着“靠行情吃饭”的特征，2025年上半年，华西证券经纪业务手续费净收入为9.18亿元，占总营收的比例为44.28%；自营投资业务收入为5.87亿元，占当期总营收的比例为28.32%，这两项业务收入合计占比超70%。

华西证券的投行业务和资管业务收入占比合计不足4%，2025年上半年，华西证券投行业务收入为0.42亿元，同比下降12.67%，营业利润约-0.31亿元，华西证券表示，投行收入减少主要是受行业集中度不断提升、监管压力持续增大、公司保荐业务资格暂停等影响。

值得一提的是,华西证券2024年4月被江苏证监局采取暂停保荐业务资格6个月的监管措施，因在金通灵2019年非公开发行股票保荐项目的执业过程中，存在尽职调查工作未勤勉尽责等问题，今年上半年，华西证券没有实现股权承销收入，颗粒无收。

在资管业务方面,2025年上半年，华西证券资管业务收入为0.34亿元，同比大幅下降44.46%，营业利润约为-0.09亿元，也是亏损状态，公司表示，资管收入下降主要是资产管理业务规模下降，管理费和业绩报酬收入减少所致。

综合来看,华西证券在业绩激增的背后，业务结构偏科问题较为突出，作为中小券商，华西证券应在激烈的市场竞争中，努力建立差异化特色化竞争优势，以降低业绩波动风险，加大对投行和资管业务的投入，提高业务收入占比，实现可持续发展。