英国央行拟放缓量化紧缩步伐，本周利率决议料按兵不动

英国央行面临调整量化紧缩节奏的抉择

英国央行面临调整量化紧缩（QT）节奏的抉择，在债券市场波动性显著上升的背景下，英国央行有望放缓其每年1000亿英镑的政府债券减持节奏,同时维持主要利率不变。

英国央行在缩减资产负债表方面采取的方式独具一格，与其他央行多通过持有债券至到期的方式不同，英国央行直接出售当年为刺激经济所购入的政府债券，自2022年以来，英国央行已将其持有的英国国债规模从8750亿英镑降至5580亿英镑,国债抛售速度一直保持在每年1000亿英镑。

英国央行在未来的政策思路方面一直讳莫如深，本月早些时候，央行行长安德鲁·贝利表示，相关决策仍“有待确定”，路透社的一项调查显示，经济学家普遍预计,货币政策委员会本周将把量化紧缩规模中位数下调至675亿英镑。

普信集团首席欧洲经济学家托马什·维拉德克指出，若英国央行维持当前紧缩节奏不变，市场恐将出现大幅抛售，9月3日，英国30年期国债收益率升至1998年以来的最高水平,新发行的10年期国债收益率也创下2008年以来的新高。

英国央行推行量化紧缩的核心目标是消除因量化宽松（QE）政策在英国金融体系中累积的过剩流动性，英国央行对各银行的调查显示，中性水平区间为3850亿至5400亿英镑,而当前金融体系的流动性规模约为6500亿英镑。

若英国央行希望完全停止主动抛售债券，仅通过债券到期实现量化紧缩，就需要将每年的紧缩规模降至490亿英镑，但西班牙国际银行首席英国利率策略师亚当·登特表示，若采取这一举措,可能会让英国央行显得在财政预算公布前受到了政治因素的影响。

通胀方面，英国央行预计本月通胀率将升至4%，在路透社调查的67位经济学家中，无人预计该行会在本次政策会议上再次降息，美联储预计将在周三（政策会议）上降息,而欧洲央行则被认为已结束本轮降息周期。

隆奥银行策略师比尔·帕帕达基斯表示，经济增长疲软、就业市场放缓以及增税预期，都将很快对通胀形成抑制作用，并预测英国利率将“大幅下降”，市场当前认为英国央行仅会再降息一至两次的预期,是基于对英国经济需求前景远比我们所判断的更为强劲的假设。

英国央行在调整量化紧缩节奏方面面临诸多挑战，如何在控制通胀的同时，确保金融市场的稳定,将是英国央行未来政策制定的关键所在。