特朗普关税前景面临法律考验 财赤削减计划受到威胁

美国关税政策面临挑战，财政赤字前景堪忧

特朗普政府实施的关税政策面临被法院推翻的风险，这可能导致美国财政赤字进一步扩大,引发市场担忧。

特朗普政府曾声称，减税政策、监管松绑以及来自企业和外国的巨额投资承诺将刺激经济增长并提升政府收入，联邦借款需求将在未来数年下降，许多经济学家对此前景表示质疑，尽管征收关税为财政部带来新的现金流,但其在近2万亿美元的预算赤字面前显得微不足道。

据财政部公布的数据，2025财年还剩一个月时，海关关税收入已累计达到1650亿美元，较前一年增加了约950亿美元，大部分新增关税收入来自特朗普根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税，但8月29日联邦上诉法院的裁决已对该举措的合法性提出质疑，贝森特警告称，除非最高法院最终支持总统一方,否则政府可能需退还大笔关税资金。

尽管关税收入在当前赤字已超过GDP 6%的背景下微不足道，但不少经济学家仍支持贝森特提出的年化至少3000亿美元的增收预期，若关税收入被取消,债券投资者和经济学家将只能依赖对经济增长和生产力提升的乐观预期来支撑对美国融资需求的信心。

Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，若法院裁决对财政部不利，政府将不得不出台政策应对，但目前尚不清楚具体措施,市场还预期特朗普团队可能会动用其他行政授权重新设定关税框架。

Wolfe Research美国政策与政治负责人Tobin Marcus认为，债市应忽略一次性的关税退款成本，完全可以预期特朗普若败诉，将通过其他法律授权重新设立关税，这也意味着关税体系将再次被重塑,可能给企业和更广泛的经济带来成本。

伊利诺伊州的教育玩具制造商hand2mind Inc．的市场主管伊莲娜·鲁夫曼表示，美国关税变动让其公司承受巨大压力，该公司今年已支付超过550万美元的关税,而2024年全年只支付了230万美元。

Yale Budget Lab估算称，如果相关IEEPA关税被裁定无效，未来十年美国财政收入将减少约1.5万亿美元，无党派的国会预算办公室警告称，若按当前趋势,美国联邦债务将在2029年超过二战后的历史最高水平。

尽管特朗普政府的新税法进一步扩大了税收优惠，但关税政策被视为限制借款增加的工具，道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示，如果退款规模很大，市场可能会担心这会加重财政部财务压力,尤其是考虑到近期几家评级机构都表示关税收入有利于美国长期债务走势。

美国关税政策面临挑战，财政赤字前景堪忧，若相关关税被取消，美国财政状况将面临巨大压力,市场和经济也将受到影响。