康缘药业主力产品线全面萎缩 关联收购创新药资产后研发费用不增反降

康缘药业业绩持续下滑，转型之路蒙上阴影

康缘药业披露了2025年半年度报告，数据显示公司业绩再度大幅下滑，面对业绩困境，康缘药业在缩减开支的同时，积极寻求创新药转型,但转型之路蒙上了阴影。

报告期内，康缘药业实现营业收入16.42亿元，同比下降27.29%；归母净利润1.42亿元，同比下降40.12%；扣非后净利润1.2亿元，同比下降45.63%，今年一季度，公司营业收入8.78亿元，同比下滑35.38%，归母净利润为8341.3万元，同比下降38.37%；第二季度，公司营收7.6亿元，同比下降15.09%，环比下降12.94%；归母净利润5896万元，同比下降42.43%，环比下降29.32%，今年上半年，康缘药业经营活动产生的现金流量净额同比下降60.91%至1.44亿元。

康缘药业主要业务涉及药品的研发、生产与销售，目前主要产品线聚焦呼吸与感染性疾病、心脑血管疾病、妇科疾病、骨伤科疾病等中医药领域，今年上半年，公司主力产品线遭遇全面下滑，注射液、口服液、胶囊、颗粒剂及冲剂等产品的收入均出现下滑,其中口服液业务降幅最大。

为应对业绩下滑，康缘药业大幅缩减了各项开支，包括销售费用、管理费用和研发费用，这种全面缩减开支的做法虽然短期内可以减轻业绩压力,但也引发了市场对公司长期发展能力的担忧。

在积极寻求创新药转型方面，康缘药业收购了江苏中新医药有限公司100%股权，为公司带来了创新药管线，标的质地存疑、高溢价关联收购、后续投入巨大等问题也引发了市场广泛担忧，康缘药业频繁的关联交易和监管关注,或反映出公司在治理结构和内部控制方面可能存在的不足。

在主业不振、转型蒙阴、内控隐忧背景下，康缘药业的至暗时刻或仍未到来，康缘药业能否成功转型,还需市场进一步观察。