探路者“户外+芯片”双主业遇困：净利润大幅缩水，实控人拟包揽19亿定增引质疑

探路者“户外+芯片”双主业战略遇挑战，定增计划引发市场质疑

导语：户外服装龙头探路者发布2025半年报，公司营业收入和净利润双双下滑，实控人李明拟包揽19.3亿元定增计划，引发市场对其“户外+芯片”双主业战略的质疑。 探路者，一家以户外服装为主业的上市公司，近年来积极拓展“户外+芯片”双主业战略，2025年上半年，公司业绩遭遇挑战，营收净利双降，实控人李明拟自掏腰包19.3亿元定增，引发市场对其战略的质疑。

业绩下滑,双主业战略遇挑战

探路者2025半年报显示,公司营业收入为6.53亿元，同比下降7.82%；归母净利润为2009.41万元，同比下降76.50%，对于业绩下滑，探路者归因于户外业务受市场环境和新品迭代节奏等因素影响，以及芯片业务受汇率波动影响。

值得注意的是,这是探路者自2021年开启“户外+芯片”双主业战略以来，首次中报出现核心财务数据双降，对此，市场对探路者双主业战略的成效产生质疑。

定增计划引发市场质疑

面对业绩下滑,探路者抛出19.3亿元定增计划，拟用于补充流动资金，这一计划引发市场诸多质疑。

从财务数据来看,探路者当前的财务压力并不大，截至2025年6月末，公司货币资金8.27亿元，短期债务压力较小，资产负债率低至20%，在此背景下，探路者抛出19.3亿元定增，其必要性被疑。

监管层对上市公司募集资金的使用已有明确规范,探路者此次定增资金用途为补充流动资金，并非超募资金，但未提及任何与产能扩张、技术研发相关的具体项目，其用途合理性受到质疑。

此次定增的定价合理性也引发争议,根据预案，探路者此次定增的发行对象为公司实际控制人李明及其控制的企业通域合盈，拟发行价格为7.28元/股，低于当日收盘价。

芯片业务发展遇困境

探路者芯片业务自2021年切入Mini LED/Micro LED显示驱动芯片领域以来，发展较为坎坷，2025年上半年，芯片业务实现营业收入1.15亿元，增速较上年同期骤减。

具体来看,探路者芯片板块有两家核心子公司，其中北京芯能持续亏损，G2 Touch营收净利双降，这表明，探路者芯片业务能否如期成长为公司新的增长引擎，仍需时间检验。

面对业绩下滑和芯片业务发展困境,探路者定增计划引发市场对其“户外+芯片”双主业战略的质疑，探路者19.3亿元定增方案能否顺利实施，募集资金能否真正推动公司发展，仍需市场进一步观察。