清科倪正东：今年VC/PE行业回暖了

中国创投行业的新机遇与未来展望

一年一度的中国股权投资年度大会再次在深圳拉开帷幕,吸引了众多顶尖投资人和行业领军者齐聚一堂，这场盛会不仅是创投行业的盛宴，更是观察中国科技创新动态的重要窗口，本文将梳理本次大会的核心内容，剖析中国创投行业的最新动态，为行业参与者提供深刻洞察。

大会概况

本次大会由清科控股（01945.HK）、投资界主办，汇通金控、南山战新投联合主办，于2025年12月2-5日在深圳举行，大会吸引了逾千位投资人和企业家参与，打造了一个兼具深度洞察与互动活力的“创投嘉年华”，清科控股董事长兼CEO倪正东在开场环节带来了全新数据，解读了中国创投行业的最新景象。

中国创投行业的现状

倪正东在演讲中指出,中国创投行业经历了25年的起起落落，展现出强大的韧性与活力，以下是他分享的关键数据与观察：

1. 行业热点的转变
   中国创投市场的投资热点从互联网逐渐转向IT（含AI）、半导体、机械制造（含智能制造）、生物医药等科技创新领域，过去十年，四大领域的投资案例总金额占比从两成提升至七成，这表明，投资者逐渐聚焦于高科技与高附加值领域。

2. 区域投资格局的变化
   在募资和投资上，京津冀地区表现尤为突出，前三季度，京津冀地区的募资金额占全国总募资额的14%，投资金额占比达21.5%，长三角地区的投资活跃度更高，占比达到41.4%，这些数据反映了区域间创投竞争的加剧。

3. 资金来源的转变
   与过去相比，中国股权投资市场的资金结构发生了历史性转变，外资募资占比从2005年的高峰降至今年的2%，而本土人民币基金成为主导者，占比超过90%，国资背景管理人在行业中占据重要地位，国资LP的比例已达到55%，国资控股比例增长至81%。

4. 并购投资的兴起
   中国股权投资机构近年来积极参与并购投资，尤其是在跨国并购中发挥重要作用，今年，博裕资本收购星巴克、IDG资本收购法国酸奶优诺等案例凸显了这一趋势，倪正东指出，尽管中国并购市场与美国仍有一定的差距，但这一领域的潜力巨大，且正在成为机构布局的重要时机。

5. 基金管理机构的演变
   从行业的存量优化阶段来看，基金管理机构的成立时间分布显示，51%的机构集中在2011-2015年间成立，而近年来新设立机构的比例仅为6%，长期存活的机构如深创投、达晨等依然占据重要地位，而美元基金和本土创投机构也在不断壮大，呈现出多元化发展的态势。

6. 退出机制的挑战与机遇
   在退出方面，中国股权投资基金的退出压力显而易见，截至2025年，共有3.81万只基金进入退出期或延长期，管理规模达17.60万亿，IPO作为主要退出通道，近年来逐渐回暖，前三季度VC/PE机构持有的新增被投中企IPO账面股份价值达4100亿元，创下近三年新高。

行业的未来展望

倪正东在演讲中展望了中国创投行业的未来,强调以下几个关键点：

1. 技术与制度的推动
   中国股权投资市场的发展得益于技术进步和资本市场改革，随着AI技术的应用和行业优化，创投行业的效率和服务能力不断提升。

2. 高科技领域的机遇
   AI、生物医药、半导体等新兴领域成为未来创投的重点关注对象，这些领域不仅具有高增长潜力，还能推动中国在全球科技竞争中的地位。

3. 退出机制的优化
   VC/PE机构的退出压力与行业健康发展密不可分，随着IPO市场的回暖和更多优质企业上市，退出压力有望得到有效缓解。

4. 政策支持与行业协会的作用
   中国股权投资市场的成熟离不开政府的政策支持和行业协会的推动，截至2025年，国资背景管理人已占据行业内资本的绝对主导地位，这为行业的长期发展奠定了坚实基础。

中国股权投资行业正处于一个充满机遇与挑战的阶段,从资金来源的转变到投资领域的拓展，再到退出机制的优化，行业正在经历一场深刻的变革，倪正东的演讲不仅总结了过去25年的发展历程，更为未来的发展指明了方向。

随着技术的进步和政策的支持,中国股权投资市场有望迎来更加繁荣的发展，行业需要持续优化退出机制，吸引更多元的资金参与，以及培育更多优秀企业，为国家的科技创新和经济发展贡献力量。

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