航运期货：马士基12月下半月涨价，关注下半月涨价落地情况

全球集装箱航运市场分析报告

2025年12月2日

市场分析

近期全球集装箱航运市场呈现复杂多变的特点,运力供给、地缘政治风险以及市场预期等因素共同影响着航运市场的走势，以下是本次报告的重点分析：

线上报价方面

1. Gemini Cooperation：

   • 上海-鹿特丹航线12月第二周价格为1435/2230美元/FEU，第三周价格为1530/2400美元/FEU。
   • HPL-SPOT 12月上半月船期报价为1285/2035美元/FEU，下半月价格为1885/3035美元/FEU。

2. MSC+Premier Alliance：

   • MSC 12月上半月价格为1485/2465美元/FEU，下半月价格为1605/2665美元/FEU。
   • ONE 12月上半月价格为1735/2235美元/FEU，下半月船期报价为2125/2835美元/FEU。
   • HMM 上海-鹿特丹12月上半月船司价格为1208/2106美元/FEU。
   • YML 12/8-12/15船期价格为1250/2000美元/FEU，其中FE3/FE4单航次特价为1100/1700美元/FEU。

3. Ocean Alliance：

   • CMA 上海-鹿特丹12月上半月船期报价为1435/2445美元/FEU，下半月价格为1985/3545美元/FEU。
   • EMC 12月上半月价格为1855/2810美元/FEU。
   • OOCL 12月上半月报价为2230-2430美元/FEU，下半月船期价格为1780/3030美元/FEU。

地缘端

近期地缘政治风险对全球航运市场产生了显著影响：

• 红海/亚丁湾：由于持续的动荡，马士基和Hapag-Lloyd于2025年2月启动了“好望角网络”，以应对红海地区的安全问题，船员、船舶和货物的安全仍是首要任务，目前尚未确定双子座航线改为通过红海航行的具体时间。

动态供给

• 12月份月度周均运力为30.39万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为32.63/33.71/25.89/31.88万TEU。
• 1月份月度周均运力为33.24万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为35.33/33.72/31.95/32万TEU。
• 12月份共计4个空班（OA联盟1个空班，MSC/PA联盟3个空班），1月份共计4个TBN（临时加班船），均为OA联盟。
• 12月份新增加班船为“MAERSK EINDHOVEN”（13092TEU）。

12月合约

• 12月合约交割结算价格为12月15日、12月22日和12月29日三期SCFIS算数平均值。
• 12月上半月价格持续修正,PA联盟YML价格下修至1700-2000美元/FEU，马士基12月第二周开价2200-2300美元/FEU，OOCL上半月线上价格为2280-2480美元/FEU，MSC上半月价格为2465美元/FEU，运价中枢下修至2100-2200美元/FEU。
• MSC 12月下半月报价为2665美元/FEU，ONE 12月下半月报价为2835美元/FEU，马士基12月下半月第一周价格为2400美元/FEU。

2026年2月合约

• 2026年2月合约交割结算时间确定,交割结算价格为2026年1月26日、2月2日和2月9日三期算数平均值。
• 2026年春节为2月16日,除夕前半个月内基本货代产业及部分货主已春节放假，2026年2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢。

更远月合约

• 远月合约运价面临苏伊士运河复航压力,加沙停火调停方案持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，赫伯罗特表示苏伊士运河恢复通行时间大概为2026年春节后，苏伊士运河恢复通行将有效增加运力供给，进一步压低运费风险。

集运指数

• 截至2025年12月2日,集运指数欧线期货所有合约持仓为67239.00手，单日成交为29045.00手。
• EC2602合约收盘价为1534.20，EC2604合约收盘价为1072.10，EC2606合约收盘价为1233.20，EC2608合约收盘价为1374.90，EC2610合约收盘价为1032.60。
• SCFI（上海-欧洲航线）12月1日价格为1483.65点，SCFIS（上海-美西航线）价格为948.77点。

2025年集装箱船舶交付

• 2025年至今已交付集装箱船舶243艘,合计交付运力198.5万TEU。
• 12000-16999TEU船舶交付74艘，合计111.85万TEU；17000+TEU船舶交付12艘，合计253800TEU。

策略

• 单边：12月合约震荡，2月合约震荡偏强。
• 套利：暂无明显套利机会。

风险

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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