人均持有现金增至约1万！扫码支付无处不在，为何现金M0持续高增？

流通中货币M0的高增现象：现金持有量增加，数字人民币发展潜力

中国人民银行发布的金融统计数据显示，2023年10月末流通中货币（M0）余额达到13.55万亿元，同比增长10.6%，这一数据背后折射出中国货币运行规律的深刻变化，也引发了关于现金支付与数字货币发展的广泛讨论，值得注意的是，在移动支付工具（如微信支付、支付宝）普及程度不断提高的今天，M0的高增现象似乎与直觉背道而驰，人们手中的现金竟然在增加,这一现象背后隐藏着多重因素的驱动。

M0的高增现象：现金持有量的反直觉增长

从2012年底的5.5万亿元到2023年10月的13.55万亿元，M0的余额增长了近一倍，同比增速持续保持在10%以上，这一现象表明，社会流通中的现金在近年来经历了一次显著的增加，从数据角度来看，按照10月末的M0余额13.55万亿元和14亿人口计算，人均持有现金约为1万元，而2012年末每人持有的现金仅为0.4万元，这一对比揭示了一个有趣的现象：随着移动支付的普及,人们对现金的持有量反而增加。

这一现象的背后原因主要包括以下几个方面：

1. 持有现金成本下降
   近年来，中国的存款利率持续下行，尤其是活期存款利率降至0.05%以下，居民手中的多余现金不再像过去那样愿意存入银行，导致M0增速上升,而M1增速却处于低位甚至负增长状态。

2. 预防性现金需求的增加
   在外部环境不确定性加大的背景下，居民和企业更倾向于持有现金以应对突发支出和经济风险，2020年新冠疫情期间，M0增速一度升至10%以上,反映了社会对现金储备的强烈需求。

3. 人民币国际化带来的境外现金需求
   随着人民币国际化进程的推进，人民币在国际市场上的需求不断提升，外部市场对人民币现金的需求增加,推动了国内流通中的现金储备。

4. 非法活动的现金需求
   金融监管和支付系统的追踪能力提升，部分非法活动转向现金结算手段,进一步推动了M0的增长。

数字人民币的发展与M0的关系

值得注意的是，虽然数字人民币也被纳入M0的统计范畴，但其规模相对较小，仅占M0的1%，数字人民币的流通规模仍处于初期阶段,其对M0的影响尚不显著。

未来数字人民币的发展潜力值得关注，中国央行正在积极推进数字人民币的普及，力图通过技术创新提升其货币派生能力，数字人民币的流通将逐步提升其在M0中的比例；数字人民币的发展也可能对M1和M2的存量产生影响。

当前，数字人民币的管理体系尚处于“中央银行直接负债”阶段，商业银行负责钱包管理和支付服务，央行计划优化数字人民币的管理体系，使其能够承担更多的货币功能，甚至达到M1甚至M2的层次，这样一来，数字人民币将不仅仅是流通中的现金,而是具备货币时间价值的支付工具。

现金与数字货币的共存格局

从长期来看，非现金支付工具将逐步替代部分现金支付功能，但现金并不会完全消失,以下是未来现金支付与数字货币发展的几种可能趋势：

1. 现金支付与非现金支付并存
   由于支付基础设施尚未完全覆盖所有人群，尤其是特殊人群（如农村地区、低收入人群）仍倾向于使用现金支付,现金支付与非现金支付将形成并存的格局。

2. 高收入人群的现金储备偏好
   高收入人群通常更倾向于持有一定量的现金作为储备,尤其是在金融服务不便时。

3. 人民币国际化推动现金需求增长
   随着人民币国际地位的提升,人民币现金在国际市场上的需求也将增加。

4. 数字人民币对M0、M1、M2的深层影响
   数字人民币的发展将对货币体系产生深远影响，如果数字人民币能够逐步提升其在M1和M2中的比例,央行的货币政策工具也将得到更大的灵活性。

M0的高增现象揭示了中国货币体系在移动支付普及背景下的复杂变化，尽管非现金支付工具正在替代部分现金支付功能，但现金在货币体系中仍然具有重要地位，数字人民币的发展将为货币体系注入新的活力,但现金与非现金支付的共存格局将长期存在。

中国人民银行正在积极推进数字人民币的发展，同时也需要关注现金支付市场的健康发展，应继续优化非现金支付工具的普及，提升支付基础设施；应关注高收入人群和特殊人群的支付需求，避免支付工具的普及带来不平等，只有实现支付工具的多元化和包容性发展,才能真正推动中国货币体系的高质量发展。