凯投宏观：印度通胀下滑为进一步降息打开大门

央行宽松政策与未来通胀预测

印度凯投宏观（Capital Economics）研究员Shivaan Tandon发表了对印度经济前景的独特分析，特别关注了最新公布的CPI（居民消费价格指数）数据及其对印度央行（RBI）未来货币政策的影响，Tandon指出，印度央行在12月恢复宽松政策的决定,为印度经济的复苏扫清了道路。

根据最新数据，印度12月CPI同比下降2.5%，显示出通胀水平有所回落，这一数据表明，尽管全球通胀压力和供应链问题仍在影响印度经济，但印度央行有可能在未来进一步放松政策，以支持经济增长，Tandon强调，鉴于通胀率要到2027年才会回到印度央行4%的目标水平,RBI有充分的空间进行积极的货币政策操作。

Tandon指出，尽管未来一年通胀率可能会因基数效应而受到不利影响，但整体上通胀回升将是渐进的，这一观点主要得益于季风强劲带来的利好农业产出，以及金价贡献减弱的因素，Tandon预计，随着金价走软，印度央行的黄金资产负债表或将减少压力,从而为央行在未来采取更为宽松的货币政策创造条件。

Tandon还提到，印度央行的政策利率从目前的5.50%可能在2026年初降至5.00%，这一预测表明，RBI在未来一段时间内将保持低利率政策以刺激经济增长,同时在通胀回升和全球经济不确定性之间寻求平衡。

印度央行的宽松政策组合与未来通胀的渐进回升将对印度经济产生深远影响，随着农业产出得到支持和金价走软的影响逐步显现，印度央行有望在未来维持稳健的经济增长，同时在全球通胀环境中保持政策灵活性，Tandon的分析为投资者和市场提供了重要的参考,尤其是在关注印度经济复苏和央行政策走向的投资者中。