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2025 上海证券交易所国际投资者大会：中国企业跨境并购新机遇与策略
在2025年11月12日举办的上海证券交易所国际投资者大会上，摩根士丹利证券（中国）有限公司首席执行官钱菁发表了关于中国企业海外并购最新趋势及成功要素的见解，她的发言不仅为与会的国际投资者勾勒出中国企业全球化发展的新路径,也为中国企业在复杂国际环境中稳健推进跨境投资提供了重要指导。
在并购专场发言中，钱菁指出，近年来中国企业海外并购活动呈现出四大显著趋势，具有多元化、高质量的发展态势，这些趋势不仅体现了中国企业在全球化进程中的积极作为,也为国际投资者提供了深入研究和投资机会。
中企海外并购四大趋势凸显
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“一带一路”倡议推动下的国有企业全球布局
在“一带一路”倡议的强劲推动下，中国国有企业正在加快其全球战略布局，钱菁指出，摩根士丹利曾协助某能源行业大型国企完成一宗跨境并购交易，该项目成为2020年以来规模最大的国有企业跨境并购交易之一，这不仅体现了中国国有企业在国际市场上的雄心,也为后续类似交易提供了成功范例。 -
民营企业“出海”势头强劲
钱菁特别提到，新能源等领域的国内龙头企业正通过引入海外主权财富基金或私募股权基金的投资，为其全球业务扩张提供资金支持，这种模式不仅加速了中国企业的国际化进程,也为国际资本提供了优质投资标的。 -
外资投资中国先进制造业与生物医药
在先进制造业与生物医药等优势产业领域，外资正积极布局，钱菁特别提到两个标志性案例：某中国生物医药公司与国际制药巨头达成的独家许可协议，引发国际市场对中国创新药资产价值的系统性重估；以及某跨国汽车集团对中国新能源车企的少数股权收购，实现了中国新能源整车平台技术的首次对外输出与资本合作,这两个案例充分说明了中国在高科技和优势产业领域的强大吸引力。 -
中东资本日益关注并投资中国机遇
钱菁强调，中东资本在石油化工、科技及先进制造等领域与中国企业开展了多项投资与战略合作，随着中东地区经济的发展和中国市场的吸引力日益增强,跨境投资在这一领域的潜力巨大。
成功并购四大核心要素
钱菁将促成成功并购交易的核心要素归纳为四点,她详细阐述如下：
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清晰的战略规划是成功的前提
企业需明确并购目标与战略意图，钱菁强调，“企业的战略规划不仅决定了并购的方向，更是实现整合、优化和长期价值创造的基础。”只有在战略目标明确的情况下，企业才能在并购过程中避免误入歧途,实现真正的价值提升。 -
相通的企业文化至关重要
除了常规的业务与财务尽调，还需深入了解目标公司的企业文化，这直接影响并购后的整合效果，钱菁指出，“企业文化的相通不仅是人际交往的基础，更是企业价值观和管理模式的关键。”只有在文化层面实现互相理解和尊重,企业才能在并购后实现高效运作和持续发展。 -
恰当的时机把握能力不可或缺
钱菁强调，“市场出现重大变化时，往往是发现优质标的的良机，企业应善于利用内外部有利条件，把握‘天时、地利、人和’。”她指出，企业在并购决策时需要敏锐地捕捉市场变化，准确把握时机,这往往是成功并购的关键。 -
合理的定价能实现交易双赢
钱菁认为，合理的定价在并购交易中具有重要作用，虽然其重要性相对低于前三点，但合理的定价能实现交易双赢，她指出，“对于战略买家而言，只要标的正确、时机恰当，价格高低通常不是决定成败的关键因素，估值受利率、宏观环境等市场因素影响，存在波动性。”
提升跨境并购能力建言
针对中国企业如何提升跨境并购能力,钱菁提出四点建议：
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加强专业人才队伍建设
钱菁认为，具备行业知识、估值、财务、法律等综合能力的内部团队是企业成功并购的核心力量，她强调，“企业需要培养一支优秀的跨境并购团队，这不仅是企业竞争力的体现，更是实现跨境并购成功的关键。” -
精选专业中介机构
钱菁指出，“值得在优质中介服务上投入，它们能通过流程管理、谈判技巧及全球网络资源创造更大价值。”她认为，选择专业的中介机构能够帮助企业在并购过程中规避风险,提升整体效率。 -
强化并购后整合能力
钱菁强调，建立体系化的投后管理制度与标准化整合流程是确保协同效应实现的关键，她指出，“并购成功的关键不仅在于交易的成功，更在于并购后的整合与运营。”只有建立完善的整合体系,企业才能最大化并购带来的价值。
钱菁的发言为与会的国际投资者勾勒出中国企业全球化发展的新路径，也为中国企业在复杂国际环境中稳健推进跨境投资提供了实践指引，她的观点不仅为国际资本提供了中国市场的投资方向,也为中国企业在全球化竞争中的定位和发展提供了重要参考。
随着中国企业在跨境并购领域的持续进步，未来将有更多的国际投资机会和挑战，无论是国有企业的全球布局，还是民营企业的“出海”行动，都将在全球经济格局中发挥重要作用，钱菁的见解为中国企业的跨境并购之路指明了方向,也为国际投资者提供了深入研究和投资的决策依据。
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