大摩：小鹏汽车-W非汽车业务未来3至5年料实现更大增长 升目标价至131港元

小鹏汽车未来迎来新一轮增长机遇

根据摩根士丹利最新研报显示,小鹏汽车（09868）的前景备受积极关注，尤其是在其未来发展潜力和投资价值方面，研究机构对小鹏的股评和市场展望，显示出对其长期增长的强劲信心。

摩根士丹利指出,尽管2026至2027年小鹏的汽车业务将继续是其主要收入来源，但非汽车业务的增长潜力更为突出，这一部分未来3至5年有望显著提升，能够抵消国内市场竞争加剧和电动车业务增长饱和带来的压力，这一预测表明，小鹏正在通过多元化布局来应对行业挑战，为投资者提供了多元化的收益来源。

报告还提到,小鹏管理层对其业务的规划非常明确，他们预计，2025年第四季度汽车业务将实现盈亏平衡，并通过稳定的现金流支持人形机器人及“L4级Robotaxi”新项目的研发和推广，值得注意的是，小鹏在自动驾驶和人形机器人领域的研发投入非常大，且研发团队与自动驾驶部门高度协同，达到了70%的研发投入共享，这表明小鹏正在加速向自动驾驶和智能交通服务转型的步伐。

在合作方面,小鹏近年来积极拓展生态系统，自2023年7月与大众汽车合作以来，小鹏进一步开放其生态系统，并在人形机器人及Robotaxi领域寻求战略合作伙伴，小鹏已与高德地图达成合作，计划在未来12个月内推出Robotaxi服务，为2026年底的大规模投入奠定基础，这一系列合作不仅加速了其技术进步，也为其商业化布局打下了坚实基础。

摩根士丹利对小鹏的股价目标从119港元上调至131港元,并维持“增持”评级，显示出对其未来发展的坚定信心，综合来看，小鹏凭借其在新能源汽车领域的技术实力和多元化战略布局，具备了较强的竞争优势和持续增长潜力，投资者有理由相信，小鹏将在未来的几年里持续创造价值。

小鹏汽车正处于一场前所未有的增长机遇之中,通过技术创新和多元化布局，正在为其未来的发展奠定坚实基础，其在Robotaxi和自动驾驶领域的积极探索，也为其在未来智能交通领域的领先地位增添了更多可能性。