西贝若死，没人是赢家

全球高端产后护理品牌，开创海外市场新机遇

在全球化竞争日益激烈的市场环境中，高端产后护理品牌正成为追求极致生活品质的理财选择，中信建投最新发布的研究报告，首次覆盖圣贝拉（02508），对其进行“买入”评级，预计公司未来三年的收入和净利润将呈现稳健增长态势，这一评级不仅是对圣贝拉在品牌建设、市场拓展和运营模式的高度认可,更为其未来的发展指明了方向。

全球领先的高端品牌，市场定位独特

圣贝拉作为全球领先的高端产后护理品牌，已在全球范围内开设113家门店，高端品牌圣贝拉在31家门店中占据一线城市稀缺的运营场所，树立了业内首屈一指的高端服务形象，通过多年的新媒介渠道建设，圣贝拉成功塑造了目标客户的消费场景，建立起了与目标客户的情感联结,成为高端女性消费者心目中的理想选择。

在国际化布局方面，圣贝拉已成功落地中国香港、新加坡、洛杉矶、纽约等地的项目，进一步拓展了海外市场，这些地区不仅是全球高端消费集聚地，更是产后护理服务需求旺盛的市场，通过海外项目的落地,圣贝拉有望进一步挖掘海外产后护理市场的巨大红利。

品牌价值与营销模式，突破传统陷阱

圣贝拉在品牌营销方面展现出独特的创新能力，通过新媒体渠道种草品牌形象，与目标客户塑造互动场景，前中后端营销模式充分体现了情绪价值，其套餐价格均处于行业顶级水平，能够匹配高净值人士的生理和心理需求,实现了服务溢价。

这一圈层营销模式的成功，体现在高老客转介绍率和高转化率的双重表现上，与传统月子中心存在的消费频次低、平台依赖度高的缺陷相对比，圣贝拉的营销模式更具灵活性和可持续性，通过这一模式，公司不仅有效摊薄了客均营销费用,还摆脱了对传统渠道的过度依赖。

灵活运营模式，释放市场潜力

在当前房地产开发热潮背景下，高端酒店供给过剩已经成为一个现实问题，圣贝拉巧妙运用灵活的预订模式，既能够获得较高的租赁折扣，又不需要承担空置率压力，通过这一模式，公司成功将运营中最大的租赁开支控制在较低水平,降低了运营成本。

圣贝拉采用管理中心模式进行市场拓展，这种模式以低成本、低风险的方式快速获取核心地段的优质资源，为其业务扩展提供了强有力的支持，作为产后护理业务的重要组成部分，这一模式使公司能够实现高于行业水平的毛利率,单店模型的规模效应也具有较大的释放空间。

财务预期与投资价值

中信建投对圣贝拉的财务预测显示，2025-2027年公司收入将分别达到10.34亿元、13.00亿元和15.56亿元，归母净利润分别为3.72亿元、2.24亿元和3.16亿元，经调整净利润则分别为1.15亿元、2.54亿元和3.31亿元，合理股价预计为9.38港元。

这些财务预测基于圣贝拉在品牌、市场和运营方面的持续优势，展现了公司未来发展的强劲动力，无论是收入增长、净利润提升，还是毛利率维持在行业领先水平,圣贝拉都具备了成为长期投资标的的基本条件。

未来发展与市场机遇

圣贝拉在全球化进程中占据了重要地位，其在品牌、市场和运营模式上的创新实践，为后续发展奠定了坚实基础，随着国际市场对高端产后护理需求的持续增长，以及圣贝拉在海外市场的深耕,公司有望进一步巩固行业领先地位。

在全球产后护理市场的竞争中，圣贝拉凭借其独特的品牌价值和营销优势，能够持续吸引目标客户，实现业务的稳健增长，随着市场环境的不断优化和公司战略的持续深化,圣贝拉有望迎来更加辉煌的发展前景。

中信建投对圣贝拉的“买入”评级，不仅是对其过去发展成就的认可，更是对其未来增长潜力的充分肯定，作为投资者，圣贝拉的股价表现和业务发展值得密切关注，这篇研报无疑为圣贝拉的后续发展指明了方向,也为投资者提供了重要的决策参考。