建银国际：升中国中免目标价至90港元 维持“跑赢大市”评级

中国中免目标价上调,利好政策助力盈利增长

建银国际发布研报,将其中国中免（01880）目标价从60港元上调50%至90港元，显示出对该股的积极预期，研报指出，在利好政策的支持下，中国中免的盈利增长动能更强劲，未来增长前景更加可观，并维持了“跑赢大市”的评级。

根据研报内容,中国中免在2025年第三季度实现净利润同比减少29%，至4.52亿元人民币，低于建银国际及市场的预期，销售额较上季度有所下滑，但降幅收窄，毛利率稳定在32%-33%左右，表现出一定的经营韧性，展望未来，建银国际预计集团的营运将逐步改善，公司通过优化产品和商品组合，能够维持毛利率的稳定增长，尽管业务扩张带来了销售、市场推广、租金及人员成本的上升，但预计营业利润率的提升将较为缓慢。

值得注意的是,中国近期出台了一系列新的免税政策，旨在促进国内消费、提升海南省旅游业的发展，并扩大国内外消费者的购物管道，初步数据显示，这些政策对海南省的旅游业和消费市场产生了积极影响，作为该地区领先的免税零售商，中国中免将是这些新政策的主要受益者之一，这一政策支持将进一步加强公司的市场地位和盈利能力。

总体来看,尽管中国中免在2025年第三季度的净利润同比下降，但其经营状况和未来增长潜力仍然受到市场的高度关注，随着利好政策的持续实施和公司在经营管理上的积极布局，预计中国中免的业务将逐步向好，具有较强的跑赢大市的能力，投资者应继续关注公司未来的财务表现和政策影响，以更全面地评估其投资价值。