11月12日每日研选 | “反内卷”劲风起，化工板块要逆袭？

反内卷驱动，细分领域迎来新一轮成长机遇

近年来,中国化工行业经历了漫长的下行周期和磨底过程，多个细分领域已经触及估值底部，随着“反内卷”政策的推进，以及产业出清与新质生产力的双轮驱动，化工行业正迎来供需格局的拐点性变化，机构专家对行业未来走势发表了多元化看法，认为细分领域将在不同驱动下率先走出周期底部，实现盈利与估值的双击。

反内卷：供需格局的重塑

“反内卷”政策的实施旨在优化产业结构，提升行业整体竞争力，通过落后产能出清和约束新增供给，行业将逐步恢复需求侧的拉动力，内需市场有望复苏，向“亚非拉”等新兴市场出口支撑需求，国内化工品凭借成本优势和性价比优势，仍有望在全球市场中占据更多份额。

细分领域的新机遇

• 高性价比领域：轮胎行业
  中国轮胎行业依托高性价比优势，仍有望在全球市场中持续提升份额，机构专家推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等龙头企业，认为这些公司凭借品牌优势和成本控制能力，能够在市场竞争中脱颖而出。

• 新质生产力驱动：信息产业与新材料
  信息产业、航空航天、军工以及人形机器人等领域的快速发展，带动了新材料市场的需求，新材料的国产化需求进一步加剧了行业的景气度，机构专家看好机器人材料链、AI链、3C链、汽车链、半导体链等细分领域，推荐了新宙邦、东材科技、圣泉集团等相关企业。

• 磷化工：高景气与长期看好
  磷化工行业受益于储能和动力电池需求的拉动，供需紧张，价格有望进一步好转，高品位磷矿石价格维持高景气，为行业内头部企业带来利好，光大证券建议关注云天化、川恒股份、兴发集团等龙头企业。

• 高股息与估值修复：龙头化工企业
  龙头化工企业凭借其一体化产业链布局、规模优势和成本优势，具有较强的抗风险能力，兴业证券认为这些企业在当前扩产周期中将保持市场份额和盈利能力，推荐了万华化学、华鲁恒升、华峰化学等龙头白马企业。

行业展望：从“吞金兽”到“摇钱树”

中国化工行业具有充沛的经营活动现金流,一旦全球化工行业产能扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，行业有望实现从“吞金兽”到“摇钱树”的转变，铬盐行业因AI数据中心和商用飞机发动机需求的大幅增长，正在迎来价值重估，国海证券重点关注振华股份等相关企业。

投资建议与风险提示

• 投资建议：聚焦高性价比轮胎企业、新质生产力驱动的新材料企业，以及高股息与估值修复的龙头化工企业，这些领域具备较强的抗风险能力和未来增长潜力。
• 风险提示：需求不及预期、油价震荡变化、安全环保生产风险、竞争加剧风险等因素可能对行业发展构成挑战。

化工行业正处于供需格局的拐点,随着“反内卷”政策的推进和新质生产力的助力，细分领域将迎来新的发展机遇，投资者应密切关注高性价比轮胎、磷化工、新材料以及龙头化工企业等领域的动态，抓住行业复苏和估值修复的机会，需警惕市场需求、政策和行业竞争等多重风险，做好风险控制。