晶合集成(688249)季报点评：业绩高速成长 持续扩产巩固优势并拓展新兴领域

晶合集成发布2025年第三季度报告：OLED显示驱动芯片和CIS产品带来增长潜力

2025年第三季度，晶合集成发布了最新的财务报告，展示了公司在关键领域的强劲表现和未来发展潜力，报告中，晶合集成的营业总收入达到81.30亿元，同比增长19.99%；归母净利润为5.50亿元，同比增长97.24%，基本EPS为0.28元，平均ROE为2.60%，这些财务数据表明,晶合集成在高增长的科技领域取得了显著进展。

公司财务表现亮眼

晶合集成在2025年第三季度的财务表现令人瞩目，营业总收入同比增长19.99%，归母净利润增长97.24%，基本EPS为0.28元，平均ROE为2.60%，这些数据反映了公司在高附加值产业中的强劲实力,公司在OLED显示驱动芯片和CIS产品领域的布局为其带来了稳健的增长。

OLED显示驱动芯片布局积极

OLED显示驱动芯片（OLED DDIC）是OLED面板的核心部件，其需求增长直接推动了晶合集成的业务发展，根据Omdia数据，2024年OLED DDIC出货量达8.35亿颗，2025年Q1和Q2分别为1.85亿颗和2.01亿颗，预计2030年OLED DDIC出货量将达到10.84亿颗，年复合增长率约为4.5%，这表明OLED DDIC市场具有长期增长潜力。

晶合集成在OLED显示驱动芯片领域积极布局，公司已成功实现40nm高压OLED显示驱动芯片的批量生产，并在28nm工艺的研发进展中，预计2025年底，28nm OLED显示驱动芯片将进入风险量产阶段,这些技术突破为晶合集成在全球OLED显示驱动芯片市场中占据重要地位提供了有力支持。

CIS产品推进展现新希望

CIS（共聚焦像素感应器）产品在全球市场上呈现稳定增长态势，Omdia预测，到2029年全球CIS市场规模将进一步增长至270亿美元，2023年至2029年复合增长率为6%，尽管高性能CIS主要由索尼、三星供应，但国产CIS在手机市场的5000万像素领域已实现突破，国内本土头部厂商凭借技术优势和成本优势，逐渐在全球市场上崛起，符合国家主导的科技进口替代、自主可控大趋势。

CIS产品在汽车市场的应用也为其增长提供了新动力，智能网联汽车和高级辅助驾驶系统的快速发展推动了汽车摄像头模组和CIS的销量增长，单车摄像头用量有望攀升，为CIS市场带来巨大的增长潜力，智能手机、安防、工业等领域的回暖以及新能源汽车领域的崛起，无人机、AR/VR、机器视觉等新兴领域的快速渗透,进一步加大了CIS市场的增长潜力。

晶合集成在CIS产品领域也有扎实的基础，公司CIS产品制程涵盖90-55nm，55nmCIS芯片已实现批量生产，并拥有全流程堆栈式CIS芯片的生产能力,这些优势使公司在全球CIS市场中占据重要地位。

投资建议：未来增长潜力广阔

根据第三方机构的预测，晶合集成2025-2027年的营收分别为111.69亿元、127.15亿元和141.84亿元，均维持前值预期，归母净利润预计为9.9亿元、13.11亿元和15亿元，对比前值预期净利润2026-2027年有所提升，对应的PE分别为67.92X、51.29X和44.84X，这些财务预测表明,公司未来将继续保持稳健增长。

市场分析显示，OLED显示驱动芯片和CIS产品的市场需求将持续增长，随着智能手机、安防、工业等领域的回暖，无人机、AR/VR、机器视觉等新兴领域的快速渗透，叠加国产化替代进程加快，晶合集成在这些领域的布局将为其带来更多增长机遇，维持“增持”评级是合理的投资建议。

风险提示：需关注市场竞争和技术迭代

尽管晶合集成在关键领域取得了显著进展，但仍面临一些风险，消费电子需求可能疲软，DDIC库存高企，市场竞争加剧，技术迭代不及预期等因素可能对公司的业绩产生负面影响，投资者需关注公司在技术研发和市场拓展方面的持续努力,以充分把握其未来增长潜力。

晶合集成在OLED显示驱动芯片和CIS产品领域的布局为其带来了显著的市场机会，公司在技术研发和生产能力上的优势使其在全球市场中占据重要地位，尽管面临一些风险，但其长期增长潜力广阔，投资建议维持“增持”评级,投资者应密切关注公司未来在这些关键领域的发展动态。