民生证券给予今世缘“推荐”评级，2025年三季报点评：务实调整，重视渠道良性发展

民生证券“推荐”评级今世缘：务实调整与渠道发展的新机遇

民生证券发布了对今世缘（603369.SH）的研报，给予其“推荐”评级，在2025年三季报的点评中，民生证券对今世缘的发展前景和风险进行了全面评估，认为公司通过务实调整释放压力，苏中及省外区域表现相对较好，同时加大费用投放力度，短期盈利能力承压。

评级背景与市场环境

当前市场环境复杂多变，行业竞争加剧，企业面临着转型升级的压力，面对这一背景，今世缘展现出务实的调整能力和对渠道发展的重视，这些因素被认为是评级“推荐”的重要依据。

评级理由：调整与发展的双重动力

1. 降速调整释放压力
   今世缘通过降速调整释放了部分压力，尤其是在江苏省内市场，公司通过优化资源配置和精准营销策略，表现相对较好，苏中及省外区域的稳健表现，为公司未来的发展奠定了基础。

2. 加大费用投放力度
   面对市场竞争的压力，公司积极加大费用投放力度，特别是在品牌建设、渠道拓展和客户体验提升方面，虽然短期内这会对盈利能力造成一定的压力，但长期来看，这种投入有助于提升公司的市场地位和竞争力。

风险提示：需关注的关键点

尽管今世缘在调整和发展方面取得了一定进展，但民生证券也提出了几个需要关注的风险：

1. 江苏省内竞争加剧
   江苏省内市场的竞争日益激烈，公司需要进一步优化资源配置，提升市场渗透率，避免在本地市场中被其他企业冲击。

2. 结构升级不及预期
   公司的结构升级进展不如预期，部分业务线的转型尚未完全实现，可能对短期业绩产生一定影响。

3. 新兴市场开拓不及预期
   在新兴市场的开拓方面，公司的进展尚未达到预期，可能需要更多的时间和资源投入来实现突破。

未来展望：调整与发展的长期价值

民生证券认为，今世缘在调整和发展方面的努力为其带来了长期的增长潜力，公司在江苏省内及省外的市场布局、渠道管理和客户服务方面具备一定的优势，公司可以进一步挖掘市场潜力，提升产品竞争力，实现可持续发展。

投资者需综合考虑

今世缘的“推荐”评级反映了其在调整和发展方面的积极态度，但投资者在进行投资决策时，仍需综合考虑市场环境、行业竞争以及公司的实际经营状况，风险和挑战不可忽视，但调整后的公司也为未来发展奠定了坚实基础。

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