石化行业周报：地缘持续扰动 油价震荡

地缘波动与市场动向解读

近期全球能源市场动态复杂多变,地缘政治风云变幻与市场供需格局交织，油价走势呈现出明显的波动特征，以下将从多个维度深入解读当前能源市场的动态及其影响。

地缘政治与市场波动

俄罗斯原油出口稳定，美国制裁影响有限。
自美国上周对俄罗斯实施制裁以来，俄罗斯的原油出口量仍与10月份的计划一致，尚未受到新的制裁措施影响，这表明俄罗斯原油输出能力持续稳定，为全球市场提供了稳定的供应量。

委内瑞拉局势升温，影响油价。
美国媒体报道称，特朗普政府已决定对委内瑞拉境内的军事设施采取攻击行动，这一事件对委内瑞拉的石油产量和出口量产生潜在影响，根据OPEC数据，9月委内瑞拉原油产量为96.7万桶/日，而目前出口量仅为70-90万桶/日，显示出出口能力明显下降。

OPEC+产量政策与市场预期。
即将于11月2日召开的OPEC+八国会议备受关注，市场普遍预期OPEC+将在12月继续增产13.7万桶/日，尽管产量持续增加，全球原油库存依然维持较低水平，油价因此保持坚挺。

美元指数与油价走势

美元指数上升对油价形成压力。
截至10月31日，美元指数收于99.73，环比上涨0.79个百分点，随着美元指数走高，美元对油价的强势波动增强，导致油价整体呈现下行趋势。

布伦特原油期货和WTI期货价格下跌。
数据显示，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，环比下跌1.32%；WTI期货结算价为60.98美元/桶，环比下跌0.85%，油价的下跌主要受美元指数上涨和市场对全球需求增长放缓的担忧影响。

天然气价格呈现分化走势。
NYMEX天然气期货价格收盘于4.12美元/百万英热单位，环比上涨23.34%；而东北亚LNG到岸价格为11.20美元/百万英热，环比下跌1.73%，天然气市场呈现出地区性价格差异，主要受全球需求和供应结构影响。

美国原油市场动态

原油产量持续增长，炼油厂加工量下降。
美国原油产量在10月24日达到1364万桶/日，环比增长2万桶/日，炼油厂日加工量为1522万桶/日，环比下降51万桶/日，炼厂开工率也下降2.1个百分点，产量增加与需求下降形成反差，可能加剧库存压力。

原油库存呈现复杂走向。
美国战略原油储备在10月24日达到40910万桶，环比增加53万桶；商业原油库存为41597万桶，环比减少686万桶，战略库存增加与商业库存减少形成对比，显示出市场参与者的策略调整。

汽油市场与化学品价格波动

汽油价差扩大，烯烃价差收窄。
在炼油领域，汽油与WTI期货价差为18.85美元/桶，环比增长11.03%；取暖油价差为39.76美元/桶，环比增长3.46%，在化工领域，乙烯、丙烯和甲苯的价差分别下降14.26%、下降7.76%和上涨11.30%；FDY、POY和DTY的价差分别增长0.84%、1.03%和下降0.53%。

投资建议与风险提示

行业投资建议：

1. 石化行业：建议关注业绩稳定且持续高分红的中国石油、中国石化等龙头企业，尤其是实施“反内卷”政策的公司。
2. 油价投资机会：油价有望在产量政策和地缘风险缓解的情况下保持稳定，建议关注产量持续增长且桶油成本较低的中国海油等公司。
3. 天然气投资：国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油等公司。

风险提示：

1. 地缘政治风险：中东地区局势紧张，伊核协议可能引发的供需失衡风险。
2. 全球需求预期：全球石油需求可能低于预期，进一步影响市场平衡。
3. 库存波动风险：美国原油库存的波动可能对全球市场形成短期冲击。

当前全球能源市场面临多重不确定因素,投资者需密切关注地缘政治动态、市场供需变化以及政策导向，建议投资者基于专业团队的分析，谨慎评估各类能源资产，做好风险控制。