惠泉啤酒：前三季营收降2.59%，净利润增23.70%

惠泉啤酒2025年三季报分析：营收小幅下降，净利润两位数增长，毛利率显著提升

10月19日晚,惠泉啤酒(600573)发布了2025年第三季度报告，财报显示，尽管单季度营收同比下降，但净利润实现两位数增长，同时毛利率显著提升，显示出公司在盈利能力和成本管理方面的积极进展。

财报亮点概述

• 第三季度营收同比下降7.77%
  第三季度营收2.24亿元，同比降7.77%，较年初同期下滑幅度有所加大，归属利润5898.55万元，同比增长22.51%，呈现两位数增长，展现出公司在盈利方面的韧性。

  

• 毛利率显著提升
  前三季度毛利率为37.58%，同比提升3.06个百分点；第三季度单季毛利率达到41.55%，同比增长5.68%，这是毛利率提升的主要推动力，毛利率的提升得益于包装材料价格的下降以及中高档产品占比的提升。

• 产品结构调整
  按产品档次来看，2025年1-9月中高档产品销售收入同比增长1.42%，至4.03亿元，成为公司收入的重要组成部分；而普通产品销售收入同比下降13.33%，至1.62亿元，中高档产品的崛起为公司带来了更高的利润率。

• 区域市场表现
  在区域市场方面，福建省内市场销售收入同比增长0.74%，基本盘稳固；而省外市场销售收入同比下降13.77%，可能受到竞争加剧和消费环境变化的影响。

• 经销商布局调整
  截至报告期末，惠泉啤酒拥有福建省内409家经销商，省外380家经销商，经销商数量有所变化，省内经销商数量略有波动，省外经销商数量增加42家、减少23家，显示出公司在省外市场可能在扩展经销网络。

• 现金流与负债管理
  前三季度经营活动现金流净额为1.99亿元，同比下降7.87%；短期借款从年初的8200万元降至4000万元，负债合理，货币资金和交易性金融资产充足，显示出公司在负债管理和财务风险控制方面的能力较强。

分析与展望

从财报数据来看,尽管第三季度营收同比下降，但净利润实现两位数增长，毛利率显著提升，说明公司通过产品结构调整、成本控制和市场策略优化，正在努力应对当前的市场环境，中高档产品的销售增长为公司带来了更高的利润率，这对公司的盈利能力具有积极意义。

省外市场销售同比下降显得尤为worth noting，可能反映了市场竞争加剧或消费环境变化对公司业务的影响，公司需要进一步优化产品结构，提升市场竞争力，同时加强省外市场的布局和品牌推广，以应对市场环境的变化。

总体来看,惠泉啤酒在2025年前三季度展现出一定的经营韧性和盈利能力，但仍需关注营收增长和省外市场表现的恢复情况，公司是否能持续提升毛利率，实现营收增长，将是其发展的关键。

本文仅供参考,不构成投资建议，投资需谨慎。