交银国际：维持百威亚太“买入”评级 降目标价至9.50港元

百威亚太近期业绩承压，股息率或成为支撑股价的关键因素

交银国际发布了对百威亚太（01876）的研报，下调了该公司2025-2027年的EBITDA及归母净利润预测，分别降低5-7%和5-9%，基于2026年目标市盈率不变的情况下，目标股价也下调至9.50港元，同时维持了"买入"评级，交银国际指出，百威亚太的业绩短期将承压，但股息率超过5%的水平将对股价形成支撑。

业绩预告：短期仍承压，复苏进展缓慢

百威亚太即将公布2025年第三季度业绩，交银国际预计集团收入同比下降6.4%，整体复苏仍然较为缓慢，经调整EBITDA预计同比下降14.4%，经调整归母净利润预计为1.9亿美元，同比下降14.6%，核心压力主要来自中国内地市场，即饮渠道的销售偏软，这一问题部分得到了印度市场的强劲增长、韩国市场的提价措施以及成本改善的抵消。

市场表现：内地疲软，印度和韩国表现亮眼

中国内地市场的即饮渠道销售疲软是当前百威亚太面临的主要挑战，这一问题可能与消费者偏好变化以及市场竞争加剧有关，尽管印度市场和韩国市场的表现较为亮眼，但整体来看,百威亚太的业绩表现仍然不容乐观。

股价影响：短期销售压力已被市场充分消化

交银国际认为，目前股价已经基本反映了短期销售压力的影响，虽然第三季度的业绩预告可能会对股价产生一定的冲击，但市场可能已经对此做出预期，对于投资者而言,第四季度或会看到边际性的改善。

股息支撑：超过5%的股息率成为关键支撑点

交银国际指出，百威亚太目前的股息率超过5%，这一水平可能会对股价形成支撑,公司在全球市场的广泛布局以及其强大的品牌影响力仍然是其核心优势。

投资建议：维持买入评级，关注股息政策

尽管百威亚太的短期业绩承压，但其股息率的优势可能会在市场调整期间成为一个重要的支撑点，交银国际认为，当前的评级维持买入,建议投资者关注公司的股息政策以及未来业绩恢复的节奏。

百威亚太作为全球饮料行业的巨头，具备一定的市场影响力和品牌价值，近期的业绩表现和股价走势表明，市场对其前景仍存在担忧，投资者在关注短期业绩的同时,也应密切关注公司的股息政策及未来战略发展方向。